Риск-профиль инвестора: что такое, как и зачем его определять

Инвестиции всегда связаны с риском. Не бывает абсолютно безрисковых вложений. Но одни инвесторы спокойны реагируют на снижение доходности на 10–20 %, а другие в панике начинают распродавать активы по самой невыгодной для себя цене. Чтобы эмоции были под контролем и не мешали зарабатывать деньги, до начала инвестирования рекомендуем пройти тест на риск-профиль инвестора. В статье рассмотрим, что это такое, зачем он нужен и как определить.

Что такое риск-профиль

Риск-профиль – это отношение инвестора к риску, которое зависит от срока и цели инвестирования, финансового состояния, характера и психоэмоциональной устойчивости человека.

Каждый инвестор с удовольствием расскажет, сколько он хочет заработать, но не все готовы к вопросу о том, сколько они готовы потерять. Если вы уверены, что ответ простой, фондовый рынок может легко поколебать вашу уверенность. Легко говорить, что просадка портфеля на 10 % – это ерунда, когда вы на протяжении нескольких месяцев или лет видите только рост доходности.

Но обязательно наступает момент, когда на смену роста приходит падение котировок. Вот здесь и начинается настоящее испытание на прочность. Не всем удается без потерь пройти этот этап. Знание своего риск-профиля помогает минимизировать последствия негативного сценария, потому что на основе своей восприимчивости к риску инвестор строит стратегию и формирует инвестиционный портфель.

Типы риск-профиля

Есть много различных тестов от известных российских и мировых финансовых компаний. Результатом становится определение риск-профиля инвестора. Можно выделить условно три вида:

1. Консервативный.Инвестор не готов рисковать своими деньгами, тяжело переживает просадку портфеля даже на 10 %, поэтому согласен на низкую доходность, которая просто защитит его капитал от инфляции.
2. Умеренный. Инвестор осознает, что активы могут как расти, так и падать. В этом нет ничего катастрофического, и он готов пойти на умеренный риск, чтобы повысить доходность своего портфеля.
3. Агрессивный. Инвестор отдает себе отчет, что чем выше доходность, тем выше риск. Но его цель – заработать как можно больше, поэтому он готов вкладываться в высокорискованные активы.

В разных тестах можно встретить и другие типы. Например, компания Fidelity выделяет четыре типа. Но они все равно примерно соответствуют перечисленным выше.

Как определить риск-профиль

Риск-профиль лучше всего определить с помощью специального тестирования. Если вы пользуетесь услугами инвестиционного советника, который официально представляет брокерскую или управляющую компанию, то именно он даст тест на восприимчивость к риску и по его результатам проконсультирует по формированию портфеля.

Справка. Согласно статье 6.1. Федерального закона “О рынке ценных бумаг” консультировать по вопросам сделок с ценными бумагами имеют право только инвестиционные советники – юридические и физические лица (ИП), которых Банк России включил в специальный реестр после проверки их на соответствие определенным требованиям. Перед тем как дать инвестиционную рекомендацию, такой советник должен определить восприимчивость клиента к риску.

Если вы инвестируете самостоятельно и не пользуетесь услугами инвестиционных советников, то тест на определение риск-профиля можно пройти у своего брокера или выбрать любую из представленных ниже организаций.

Мы с мужем перед формированием своего портфеля выбрали компанию FinEx – ведущего производителя ETF на российском рынке – и одну из крупнейших компаний в мире по управлению активами Fidelity. Результаты тестирования совпали и там, и там, что придало нам уверенности в выборе инвестиционной стратегии.

Тесты представляют собой список вопросов и вариантов ответов на них. Лучше выбрать такие, где не просто спрашивают, сколько вам лет и какой у вас опыт инвестирования, но и моделируют различные ситуации, как из примера ниже.

Вы не сдаете экзамен, поэтому при ответе не надо вспоминать, как будет правильно. Надо максимально представить ситуацию и свою возможную реакцию на нее. Будьте честными с собой, тогда риск-профиль покажет реальную картину, а не придуманную.

Нам иногда в комментариях пишут новички в инвестициях с вопросами о том, с чего начать, что купить и пр. Мы всегда отправляем их первым делом тестироваться. Но некоторые потом говорят, что не смогли пройти тест, потому что не знают, как поведут себя в той или иной ситуации. Действительно, надо хорошо знать себя, чтобы представить свое состояние при падении фондового рынка.

Не знаю, какой совет можно дать, если не получается пройти тест. Наверное, старайтесь чаще обращать внимание на себя, свое поведение в простых жизненных ситуациях. Например, ведетесь ли вы на рекламу товаров, даже если вам не нужны эти предметы? Прислушиваетесь ли вы к мнению большинства, даже если оно вам не нравится? Часто ли совершаете импульсивные и эмоциональные покупки? Расстраиваетесь ли, когда видите в магазине товар дешевле, чем вы его купили ранее?

Примеры тестов на определение риск-профиля

Рассмотрим несколько примеров на определение восприимчивости к риску от российских и зарубежных компаний.

Тест от FinEx

FinEx – управляющая компания, которая является ведущим провайдером индексных фондов на российском рынке. Предлагает пройти онлайн-тест, который состоит из 11 вопросов и вариантов ответов на них.

Пример вопросов вы можете увидеть на изображениях ниже.

Результаты тестирования будут представлены в таком виде.

Определение инвестиционного профиля от Тинькофф Инвестиции

Брокер Тинькофф предлагает своим клиентам определить инвестиционный профиль. Для этого надо заполнить анкету из 9 вопросов в личном кабинете. Примеры вопросов мы привели ниже.

По результатам ответов определяется инвестиционный профиль.

Тест от Fidelity

Более серьезный подход к тестированию у финансовой компании с мировым именем Fidelity. Наш известный инвестор, спикер многих инвестиционных конференций, автор курсов по инвестированию и сторонник пассивных инвестиций Сергей Спирин на своем сайте опубликовал перевод на русский язык теста от Fidelity. Там же есть ссылка на первоисточник, если вы хотите получить свой риск-профиль на английском языке.

В тесте много смоделированных ситуаций, над которыми стоит задуматься, прежде чем ответить. Вот несколько примеров.

По результатам тестирования вы самостоятельно определите свой профиль, прочитаете описание к нему и посмотрите пример инвестиционного портфеля, который больше всего ему соответствует.

Тест от Goldman Sachs

Goldman Sachs – крупнейший инвестиционный банк. Разработал свой опросник из 5 вопросов, над которыми надо подумать. Перевод этого теста на русский язык вы также можете найти на сайте Сергея Спирина. Примеры вопросов мы привели ниже.

По результатам тестирования Goldman Sachs предлагает 5 стратегий.

Главная цель тестирования на риск-профиль – это не только определить свою восприимчивость к риску, но и на ее основе сформировать инвестиционную стратегию. Она ляжет в основу вашего личного финансового плана достижения поставленных целей.

Возможные варианты реализации стратегии:

1. Если у вас консервативный профиль, то большую часть портфеля или даже 100 % могут занимать, например, ОФЗ с фиксированной доходностью. К такому способу прибегают люди, кто совсем не хочет рисковать. Доходность по портфелю будет чуть выше депозита. Такой вариант отлично подойдет тем, кто хочет получать пассивный доход на пенсии без риска потери денег. Часто инвесторы на протяжении многих лет формируют портфель по более агрессивной стратегии, а при достижении определенного возраста переводят активы в ОФЗ, чтобы жить на купоны.
2. Для умеренного профиля подойдут такие инструменты, как индексные фонды, акции отдельных эмитентов и корпоративные облигации, а защитную часть обеспечит, например, фонд на золото или фонд денежного рынка. Надо понимать, что такая стратегия работает в среднесрочной и долгосрочной перспективе. На коротком сроке возможны просадки портфеля.
3. Агрессивные инвесторы могут сосредоточиться на акциях российских и зарубежных компаний, инвестировании в IPO, закрытые ПИФы недвижимости и REIT. Эта стратегия требует активного управления и не исключает как получения высокой доходности, так и значительных потерь капитала.

Инвестиционный портфель не может быть универсальным для всех. Нас часто просят новички посоветовать такой. Но его просто не существует. Инвестор сам или с помощью финансового консультанта анализирует множество параметров. И только после этого формирует портфель, который подходит данному конкретному человеку и никому другому.

Инвестор при формировании стратегии должен учитывать:

1. риск-профиль;
2. инвестиционные цели и срок их достижения;
3. уровень финансовой грамотности, в т. ч. опыт в инвестировании;
4. финансовое состояние, в т. ч. уровень текущей долговой нагрузки;
5. возраст и состояние здоровья;
6. количество иждивенцев;
7. наличие свободного времени для управления инвестиционным портфелем.

Разработка инвестиционной стратегии требует времени и знаний в сфере инвестиций хотя бы на уровне понимания того или иного инструмента, как он работает, его плюсов и минусов. А результат должен быть один – рост капитала и достижение с его помощью финансовых целей, которые инвестор перед собой поставил в самом начале пути.

Заключение

В статье мы дали вам несколько вариантов рискового тестирования для определения своей восприимчивости к риску. Вовсе не обязательно проходить их все. Достаточно одного. Но советуем не пренебрегать тестом. Даже если у вас не получилось его пройти, попробуйте найти причину этого, поработайте над собой и пройдите снова. Поверьте, это здорово сэкономит ваши нервы и деньги в будущем.

Финансовая деятельность, в том числе инвестирование, невозможна без риска. Источник этого риска – природа денег, которые подвержены инфляции. Дополнительные риски имеют в той или иной степени случайный характер. Большинство из них целиком исключить невозможно, но держать под контролем – задача вполне достижимая. Несколько лет назад я уже писал статью о рисках на форексе и не только. Сегодня хочу добить данную тему на блоге и рассмотреть виды инвестиционных рисков и способы защиты от них.

Какие бывают инвестиционные риски

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Инвестиционный риск – это отклонение результатов инвестирования в худшую сторону по сравнению с прогнозом. В узком смысле риском называют отклонения цены актива от средних значений. Смысл понятия риска означает, что высокая доходность актива в прошлом и благоприятный прогноз могут смениться внезапными убытками.

Все инвестиционные риски делятся на 2 категории: системные, охватывающие рынок в целом, и несистемные, присущие отдельным активам.

Системные риски

Эти риски влияют одновременно на большое число активов, иногда даже на все, поэтому полностью исключить их невозможно. К системным рискам относятся, например:

• Экономические циклы, включая периодические кризисы;
• Политические события (войны, революции);
• Глобальные природные катастрофы;
• Риск изменения процентных ставок;
• Инфляционный риск.

Одни системные риски могут оказываться причиной других. Например, в 2010 в России возникла рекордная засуха, из-за чего пострадал урожай зерновых. Россия – один из крупнейших в мире экспортёров зерна, поэтому на него повсюду резко выросли цены. Это, в свою очередь, привело к обострению продовольственной проблемы во многих странах Африки и Азии. В некоторых из них начались массовые беспорядки, приведшие к смене политического режима или гражданской войне. Эти события получили название «Арабская весна».

Защитить инвестиции от системных рисков сложно, т. к. приходится учитывать слишком много факторов, часть из которых абсолютно случайны. Если позволяет размер капитала, рекомендуется диверсифицировать инвестиции по странам, а при появлении признаков кризиса увеличивать долю защитных активов: государственные облигации, в т. ч. зарубежные, валюты-убежища, наличные деньги.

Несмотря на то что системные риски могут сильно понизить стоимость всего портфеля, они, как правило, не фатальны и период убытков сменяется фазой интенсивного роста. Наименее опасны финансовые риски (инфляционный и риск изменения процентных ставок). Они действуют в большинстве стран с динамичной экономикой. Незначительная контролируемая инфляция не мешает промышленному росту, а доходность фондового рынка опережает инфляцию. Намного опаснее для инвестора срыв экономики в дефляционную спираль, когда происходит «сжатие» производства и снижение стоимости всех активов.

Периодические кризисы рыночной экономики, как правило, прогнозируемы. С какого конкретно события начнётся их острая фаза, угадать невозможно. Но есть опережающие индикаторы, которые говорят о «перегретом рынке» и приближении кризиса:

• Повышение заработной платы устойчиво опережает темпы роста ВВП;
• Фондовый рынок активно растёт на фоне снижения объёмов сделок;
• Увеличиваются складские запасы в промышленности на фоне падения оборота розничной торговли;
• Длительный рост доходности 10-летних государственных облигаций;
• Высокая доля «плохих» кредитов у системно-значимых банков.

Как аллокация IPO влияет на прибыль инвестора

Аллокация в IPO: хорошего много не бывает

В исключительных случаях, когда экономический кризис грозит перерасти в политический, единственным способом сохранить капитал может стать переход в другую юрисдикцию.

Несистемные инвестиционные риски

Несистемные риски присущи отдельным активам, в некоторых случаях (например, при развитии новых технологий, падении цен на сырьё) – отраслям экономики. Избежать их также не всегда возможно, но есть много эффективных способов минимизировать последствия. Любой актив несёт в себе специфические риски, которые присущи только ему. Значит, чем меньше доля каждого актива в портфеле, тем устойчивее портфель в целом. Несистемные риски очень разнообразны:

1. Отраслевые риски:

• Случайные (погодные условия, техногенные катастрофы);
• Прогнозируемые (снижение спроса на сырьё, технологический прогресс);

2. Риски компании:

• Аварии, влияющие на экономические показатели;
• Неэффективный менеджмент, приводящий к убыткам и банкротству;
• Изменения структуры собственников (объединения, разделения);
• Уголовные дела в отношении руководства.

3. Спекулятивные (изменение цены актива за счёт динамики спроса и предложения);

4. Юридические (отсутствие лицензий и других правоустанавливающих документов у форекс-брокеров, МФО, КПК и т. д.);

5. Операционные (банкротство кредитных и финансовых компаний, брокеров, скам финансовых пирамид).

Несистемные риски характерны тем, что отдельные активы могут обесцениться во много раз или полностью потерять свою стоимость, например, при банкротстве компании. Хорошая отчётность за прошедший период вовсе не гарантирует будущей прибыли.

Как проявляются инвестиционные риски

Для лучшего понимания системных и несистемных рисков рассмотрим конкретные примеры. После знаменитого теракта 11.09.2001, когда были разрушены башни Всемирного торгового центра, индекс Dow Jones 30 потерял за неделю 14%, что стало абсолютным рекордом. Кстати, так и осталось загадкой, кто стоял за распродажами акций американских авиакомпаний за день до теракта.

Вскоре после этих событий под давлением спецслужб на биржах были введены новые правила торгов, сузившие возможности спекулянтов. Но если присмотреться к графику, теракт не в одиночку обрушил рынок, он только ускорил уже идущее снижение. 11 сентября пришлось на разгар кризиса интернет-компаний, известного как «кризис доткомов». И хотя с введением новых правил торгов рынок временно восстановился, ещё ниже его отправили последовавшая затем война с группировкой Аль Кайда и ввод американских войск в Афганистан. Впоследствии индекс DJ не только вернулся к докризисным значениям, но и более чем в 2 раза превысил их: США по-прежнему остаются лидером мировой экономики.

Для чего инвестору Индекс промышленного производства

Индекс промышленного производства: о чём он может предупредить

Рынок очень чувствителен к таким новостям, как уголовные дела в отношении руководителей крупных компаний. 16 сентября 2014 г. отправили под домашний арест основного собственника АФК Система В. Евтушенкова. Уголовное дело было связано с приобретением Системой компании Башнефть ещё в 2008 г. Сообщение об аресте поступило уже после завершения торгов и отразилось на котировках Системы на следующий день. 17 сентября акции компании рухнули на 37%. В последующие дни активные распродажи продолжились.

Отскок произошёл только 18 декабря после освобождения В. Евтушенкова из-под ареста. Несмотря на двукратный рост акций в этот день на огромных объёмах покупок, цена больше ни разу и близко не подходила к уровням, которые были до описанных событий. Очередной удар по компании нанёс иск Роснефти, поданный 3 мая 2017-го, и связан он был также с Башнефтью.

Этот пример демонстрирует ещё один инвестиционный риск, характерный для стран с непрозрачной экономикой. Его иногда называют риском токсичности. Он занимает промежуточное положение между системными и несистемными рисками. Заключается этот риск в том, что экономика поделена между влиятельными политико-олигархическими группами, между которыми часто возникают острые разногласия. Жертвой очередного конфликта может стать практически любая компания. Это заставляет инвесторов проявлять повышенную осторожность, которая становится системно значимым фактором и мешает полноценному развитию рынка.

Спекулятивные риски особенно характерны для активов с низкой ликвидностью, таких как акции 3 эшелона. Причины этого:

• Относительно небольшое число акций в обращении;
• Нестабильные финансовые результаты;
• Трудно прогнозируемая дивидендная доходность.

Популярные в рисковых портфелях префы Саратовского нефтеперегонного завода (СНПЗ) традиционно имеют высокую дивидендную доходность: например, за 2015 г. более 18%. В условиях низкой ликвидности это приводит к большим колебаниям цены акций в ожидании отчёта и после дивидендной отсечки. Доля подобных бумаг в портфеле выше 5% нежелательна.

Защита от инвестиционных рисков

Методы защиты инвестиций от системных и несистемных рисков имеют много общего. Прежде всего, это диверсификация портфеля. Принципы формирования портфеля мы уже не раз обсуждали на блоге. Но при всей эффективности пассивные методы защиты позволяют лишь снизить последствия рисков, а не избежать их. Активная защита заключается в прогнозировании системных рисков и исключении из портфеля токсичных активов. Несистемные риски более разнообразны и трудно предсказуемы, но и для них успешно применяются различные творческие наработки. Они помогают распознать активы, безупречные с фундаментальной точки зрения, но в перспективе чреватые большими убытками.

В 2008 году на фоне мирового экономического кризиса резко обострилась ситуация в Греции. По стране прокатилась волна забастовок и беспорядков, позднее вылившаяся в политический коллапс. К системному кризису Греция шла под руководством социалистов начиная с 80-х годов прошлого века. Опасные признаки проявились ближе к 2000 г.:

• Исключительная коррумпированность руководства страны;
• Быстрый рост не обеспеченных государственных расходов;
• Полное отсутствие социальных лифтов;
• Клановый принцип получения престижных профессий и должностей;
• Значительное преобладание импорта во внешней торговле;
• Страна фактически жила за счёт наращивания внешнего долга.

Как сделать перенос ценных бумаг к другому брокеру

Смена брокера: как правильно перенести ценные бумаги

Население Греции потребляло качественные европейские товары, в то время как основой экономики были туризм и сельское хозяйство, приносившие сравнительно небольшой доход. Проблема усугубилась с началом массового притока мигрантов из Северной Африки, которых привлёк самый быстрый в Европе рост зарплат. В 2009 г. средняя зарплата в Греции достигла 4500 евро. Конечно, всё это находило отражение в экономической статистике:

К началу мирового кризиса 2008 г. Греция имела многолетнюю стагнацию в промышленности даже на фоне роста занятости и бум потребительского спроса, подогреваемый за счёт кредитов. В итоге страна оказалась совсем не готова к суровым испытаниям. Это хороший пример того, что вклад в токсичную экономику может разорить инвестора. До сих пор греческий рынок очень слаб и не имеет внутренних факторов роста, что видно из графика фондового индекса Athens General Composite. Он находится на уровнях в 7–10 раз ниже максимумов 2007 г.

Для нас пример Греции интересен в первую очередь тем, что многие из описанных проблем характерны и для России, которую пока спасают высокие цены на нефть. Но их снижение – вопрос времени.

Творческий подход к прогнозированию несистемного риска показан в книге Э. Лефевра «Воспоминания биржевого спекулянта». Швейцарский инвестор, владевший акциями железнодорожной компании «Атчинсон», решил проверить слухи о некомпетентности её президента Рейнхарта. Для этого инвестор договорился с ним о встрече и пришёл в офис. Рейнхарт взял лист очень дорогой бумаги, написал на нём немного цифр, чтобы показать, как компания экономит средства, после чего скомкал бумагу и бросил в корзину. Затем решил сообщить дополнительные факты, взял ещё один лист такой же бумаги и, черкнув на нём несколько цифр, снова бросил в корзину. Финансовые показатели компании были в порядке, но инвестор продал все её акции. Он исходил из того, что руководитель, не уделяющий внимания мелочам, неизбежно приведёт компанию к банкротству. Так и случилось через каких-то несколько месяцев.

Мудрость инвестора заключается не в том, чтобы предусмотреть все риски, иначе придётся отказаться от инвестирования. Нужно уметь эти риски просчитать, чтобы вложить средства в активы с наилучшим соотношением риска и доходности. Кстати, про это я подробно рассказываю в рамках третьего урока на бесплатной неделе обучения Курса Ленивого инвестора. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную часть каждому читателю.

Источник https://quasa.io/ru/media/risk-profil-investora-chto-takoe-kak-i-zachem-ego-opredelyat

Источник https://smfanton.ru/nuzhno-znat/investicionnye-riski.html

Источник