Розничные инвестиции: от спринта к марафону

Российский фондовый рынок находится в уникальной ситуации. За два прошедших года на нем возникла новая ниша – средства розничных инвесторов. Эти деньги уже стали влиять на финансирование корпораций практически любого размера, в среднем формируя почти 40% при первичном размещении облигаций. Для эмитентов МСБ розничные инвесторы стали фактически единственным источником ликвидности. Причем потенциал притока розничных средств на биржу не исчерпан. Он поддерживается низкими ставками, а также удобством и простотой торговли через приложения банков и брокеров. Реформа рынка, инициированная Банком России ради защиты неквалифицированных инвесторов, должна помочь здоровому развитию рынка ценных бумаг. Однако важно соблюсти баланс ограничительных мер и учесть сложившиеся практики взаимодействия инвесторов и эмитентов, чтобы не задушить наиболее динамично растущий сегмент малых и средних эмитентов, а также не вытеснить «физиков» в рисковые и нерегулируемые каналы вложения средств. Усилия регулятора, участников рынка и инфраструктурных компаний, направленные на повышение финансовой грамотности россиян, формирование требований к прозрачности эмитентов, а также этичное продвижение финансовых продуктов, позволят сформировать на базе инвесторов новой волны долгосрочный финансовый ресурс для экономики страны.

Инвестировать стало проще

Снижение доходности по депозитам в 2020 году привело к рекордному притоку физических лиц на фондовый рынок. На Московскую биржу вышли почти 5 млн новых инвесторов, на Санкт-Петербургскую – 2,5 млн человек. Суммарный объем вложений граждан на фондовом рынке, по оценке НАУФОР, достиг по итогам года почти 6 трлн рублей. Захват фондового рынка розничными инвесторами продолжился и в I квартале 2021 года – число зарегистрированных физических лиц увеличилось приблизительно на 2,3 млн, превысив отметку в 11 млн человек, а число активных клиентов составило 1,8 млн человек.

Помимо монетарной политики сильное влияние на массовый приток физических лиц на фондовый рынок оказал рывок в развитии инфраструктуры со стороны финансовых организаций. Раньше для того, чтобы начать инвестировать, каждому клиенту нужно было посетить офис, идентифицировать себя, подписать все необходимые документы, установить на компьютер специальную программу – терминал для трейдинга, – в течение нескольких часов водить мышкой по настройкам интерфейса и, разочаровавшись, выйти из терминала и на следующий день открыть банковский вклад.

Благодаря появлению мобильных приложений и принятию поправок к законодательству процесс инвестирования стал максимально простым и удобным, а открытие счета возможно полностью на удаленной основе. Большинству участников финансового рынка, лидировавших в рэнкинге по числу зарегистрированных клиентов до розничного бума, удалось сохранить свои позиции за счет оптимизации приложений под потребности непрофессиональных инвесторов-«физиков».

Таблица 1. Крупнейшие участники торгов по числу зарегистрированных клиентов

Топ-10 участников торгов в 2014 году	Зарегистр. клиенты	Топ-10 участников торгов в I кв. 2021 года	Зарегистр. клиенты
ВТБ	213 367	АО «Тинькофф Банк»	4 780 790
Сбербанк	178 335	Сбербанк	4 500 456
ФИНАМ	124 375	ВТБ	1 312 971
ФГ БКС	121 075	ФГ БКС	656 345
АО «АЛЬФА-БАНК»	61 786	АО «АЛЬФА-БАНК»	649 642
Группа Банка «ФК Открытие»	51 209	Группа Банка «ФК Открытие»	318 616
ООО «АТОН»	45 792	ФИНАМ	285 522
ГК «АЛОР»	30 858	Фридом Финанс	113 868
КИТ Финанс (ООО)	21 263	ООО УК «Альфа-Капитал»	100 346
ООО «Инвестиционная палата»	19 719	ООО ИК «Септем Капитал»	68 229

Источник: данные Московской биржи

Таблица 2. Крупнейшие участники торгов по числу активных клиентов

Участник торгов	Активные клиенты	Доля активных пользователей, %	Рейтинг на Play Market
АО «Тинькофф Банк»	1 228 493	26	4,6
Сбербанк	260 546	6	2,9
ВТБ	255 631	19	4,8
ФГ БКС	57 947	9	4,2
Группа Банка «ФК Открытие»	40 286	13	4,5
ФИНАМ	39 623	14	4,2
АО «АЛЬФА-БАНК»	37 872	6	3,7
ООО УК «Альфа-Капитал»	19 042	19	4,7
Фридом Финанс	12 497	11	3,8

Источник: данные Московской биржи

Работа через приложения изменила правила игры для брокеров. Видимая корреляция между рейтингом приложений на Play Market и долей активных пользователей демонстрирует высокую значимость удобства и простоты применения для розничного инвестора.

На конец 2020 года 75 % от всех открытых счетов приходились на счета размером до 10 тыс. рублей. На наш взгляд, это отражает значительный резерв для роста рынка, поскольку для многих клиентов 10 тыс. стали тестовой суммой входа на биржу. По мере развития приложений и повышения вовлеченности клиентов средний счет будет расти. Брокеры активно расширяют линейку продуктов, доступных через приложения. Мы ждем, что в условиях меняющегося регулирования активнее будут появляться новые инструменты коллективных инвестиций для неквалифицированных инвесторов, а также альтернативных инвестиций, в первую очередь в рентную недвижимость.

«Финансовые институты страны на протяжении нескольких лет успешно участвуют в рынке инвестиций в складские комплексы со стабилизированным арендным потоком. Их продукты часто создаются на основе недвижимости от PNK group. В большинстве проектов используется форма ЗПИФ-недвижимости. Это самый простой и понятный продукт, имеющий и ряд удобств, и ряд ограничений».

Депозиты: топливо для фондового рынка

Смягчение денежно-кредитной политики и девальвация национальной валюты заставили клиентов закрыть валютные вклады и пересмотреть горизонт планирования. С учетом курсовых разниц в 2020 году фактически произошел отток средств с валютных вкладов приблизительно на 5 %. Прирост рублевых вкладов заметно снизился и даже с учетом открытия эскроу-счетов в рамках ипотечного бума и единоразовых социальных выплат в связи с пандемией составил только 6 %. Существенно изменилась структура срочности вкладов как в рублях, так и в долларах.

Желание клиентов иметь деньги под рукой в период неопределенности относительно дальнейшего развития экономики способствовало рекордному перетоку средств на счета до востребования. С 2015 года доля средств до востребования от всего объема вкладов физических лиц увеличилась с 17 до 37 % на конец 2020-го, а их величина составила 11,7 трлн рублей. Общий размер средств до востребования превысил долгосрочные вложения граждан.

Мы полагаем, что потенциал перетока депозитов на фондовый рынок по-прежнему велик. Экономически активное население в России составляет 74 млн человек, это означает, что только 15 % от потенциально возможного объема физических лиц, без учета пенсионеров, сейчас открыли брокерский счет. В западных странах инвестиции в структуре сбережений населения составляют, по разным оценкам, 50 % и выше. В США этот показатель доходит до 80 %. Однако, стоит отметить, что в таких странах, как правило, преобладают низкие ключевые ставки, поэтому для компенсации инфляции население вынуждено идти на фондовый рынок. В России ключевая ставка исторически находилась на высоком уровне, и в совокупности со страховой защитой банковских вкладов и низкой финансовой грамотностью потребность в инвестициях у людей была незначительной.

Существенный же рост доли активных клиентов-физлиц в системе торгов на Московской бирже начался после снижения ключевой ставки Банком России за отметку в 8 %. Можно предположить, что и обратным триггером к замедлению инвестиционной активности граждан послужат ужесточение кредитно-денежной политики и увеличение ключевой ставки до 8 % и выше и сопутствующий этому рост ставок по депозитам. Учитывая, что столь агрессивного ужесточения ДКП Банком России сейчас не ожидается, можно предположить, что перевод средств из депозитов и счетов до востребования на биржу продолжится.

Эмитентам нужны розничные инвесторы

Особенностью стратегий инвестирования с акцентом на более доходные и рисковые активы стало формирование рынка долговых ценных бумаг, полностью ориентированного на розничных инвесторов. Основой этого рынка стали эмитенты МСБ. С каждым годом все больше предприятий МСБ выходят на публичный рынок заимствований. 2020 год стал рекордным и с точки зрения новых размещений МСБ. Для анализа динамики размещений МСБ мы использовали выгрузку действующих эмиссий с объемом выпуска менее 2 млрд рублей и ставкой купона – ключевая ставка + 4% и выше. Часть эмитентов была исключена из выборки, поскольку мы сомневаемся в рыночном характере выпусков либо понимаем, что существенная премия, с которой торгуется старый выпуск эмитента, фактически выводит его списка релевантных peers. По состоянию на начало мая 2021 года в нашу выгрузку попало 265 выпусков от 147 эмитентов.

Таблица 3. Динамика размещений эмитентов МСБ, млн руб.

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	Итого объем размещений по годам
2015	0	0	0	0	0	0	0	190	0	0	190
2016	0	0	0	0	3050	0	0	0	0	1000	4050
2017	0	0	0	0	2450	900	0	0	0	100	3450
2018	0	150	5870	400	5541	0	0	0	0	0	11961
2019	16	1171	13827	305	8525	0	420	0	0	3270	27533
2020	1660	2079	21935	2935	4360	0	500	0	1453	162	35084
2021	0	150	8730	1850	500	500	0	90	0	300	12120
Итого объем размещений по срочности	1676	3550	50362	5490	24426	1400	920	280	1453	4832	94388

Источник: выгрузка Cbonds

В 2020 году эмитенты МСБ разместили облигационные займы на 35 млрд рублей. Как правило, наиболее популярный срок выпуска для таких эмитентов – на три года, а поскольку именно в последние три года наблюдался устойчивый рост размещений, то и на ближайшие три года приходится пик всех погашений. По нашим оценкам, за период с 2021 по 2023 годы эмитентам МСБ нужно погасить порядка 53 млрд рублей с учетом фактического объема в обращении. Мы полагаем, что большая часть эмитентов планируют сохранить свое присутствие на публичном рынке и рефинансировать старые размещения за счет новых выпусков.

Розничный инвестор стал более требовательным к эмитентам МСБ и играет важную роль в их размещении. Так, по нашим оценкам, в 2020 году физические лица увеличили свои вложения в корпоративные рублевые облигации приблизительно с 260 до 330 млрд рублей. В связи с этим постепенно начала меняться культура коммуникаций между компанией и инвестором. Если раньше для многих эмитентов было чуждым понятие IR, то сейчас мы видим, что появляется все больше информации для инвесторов. В нашей выборке практически у трети эмитентов есть кредитный рейтинг. Учитывая высокие кредитные риски таких компаний, эта статистика требует улучшения и более полного раскрытия информации через рейтинговые агентства. Вместе с тем у большинства рассмотренных эмитентов уже есть корпоративная презентация, а у половины имеется раздел для инвесторов в том или ином виде.

Крупные эмитенты традиционно ориентированы на институциональных инвесторов и банки, но растущие объемы розничных денег на вторичном и первичном рынках становятся значимыми и для них. Розничные инвесторы заняли пятую часть вторичного объема торгов на рынке корпоративных облигаций в январе – феврале 2021 года. Доля физических лиц в объеме первичных размещений корпоративных и биржевых облигаций в I квартале 2021 года составила рекордные 37 %.

«Диверсифицированный портфель рублевых облигаций со средним сроком обращения около 3 лет и доходностью 10-13% на сегодня наиболее востребован».

Будущее розничных инвестиций: управляемый взлет

Интенсивное использование сбережений граждан на фондовом рынке может вылиться в определенную проблему для государства, ведь в структуре активов значительную долю занимают высокорискованные. Первые лица государства уже не раз высказывались на эту тему, а регулятор начал прорабатывать механизмы по защите физических лиц на фондовом рынке. На недавнем совещании по банковской сфере свою обеспокоенность вопросом выразил Владимир Путин: «Необходимо защитить интересы людей, которые вкладывают свои деньги в рынок ценных бумаг, но при этом не являются, конечно, профессиональными инвесторами. Нужно позаботиться о снижении их рисков. Нам не хватает только второго издания обманутых дольщиков, понимаете?».

Опасения небезосновательны: показательным примером недостаточного регулирования рынка на зарубежных площадках послужила ситуация с пользователями инвестсообщества Reddit в начале этого года. Недооценив риски, многие частные зарубежные инвесторы пустились в авантюру и потеряли значительную часть сбережений. Новоиспеченная армия российских инвесторов по своей логике мышления несильно отличается от толпы Reddit и точно также может потерять свои сбережения на фондовом рынке. На этом фоне действия Центрального банка кажутся логичными: оградить новичков от облигаций компаний с низким кредитным рейтингом, ограничить продажу сложных финансовых инструментов неквалифицированным инвесторам – получить доступ к таковым им можно будет через тестирование на знание рисков, подготовка которого ожидается к осени этого года. Тем не менее важно оставить рынку определенную степень свободы, чтобы ограничение рисков не свело на нет все достижения в инфраструктуре, технологии выхода на биржу, возможности для инвесторов диверсифицировать эмитентов в портфеле.

В случае введения жестких рейтинговых ограничений на покупку облигаций многие эмитенты МСБ могут столкнуться в ближайшие два года с нехваткой ликвидности для погашения действующих выпусков. Стратегии большинства компаний предполагают рефинанс и направление свободной ликвидности в развитие бизнеса. В итоге стремление защитить инвестора может обернуться искусственно спровоцированным кризисом. В отсутствие доступа к облигационному рынку и банковскому финансированию малые и средние компании могут оказаться в дефолтах, которые лягут в портфели «физиков». Кроме этого, любые существенные ограничения на работу с облигационным рынком могут подтолкнуть неквалифицированных инвесторов к покупке более рисковых, но формально доступных активов, а также в непрозрачные и нерегулируемые сектора финансового рынка. Выходом способно стать сохранение регулятором возможности вкладываться в бумаги с невысокими рейтингами при одновременном введении лимитов на такие покупки в зависимости от конкретного уровня рейтинга.

Сейчас складывается уникальная ситуация для российского финансового рынка, когда средства физических лиц становятся реальным драйвером для развития корпораций практически любого размера. Избыточное регулирование, пусть и направленное на важную цель защиты людей, может этот тренд сломить. Риск недобросовестности эмитентов, убыточных инвестиций и дефолтов невозможно устранить только ограничительными мерами. На наш взгляд, его необходимо снижать путем повышения финансовой грамотности розничных инвесторов, формирования требований к прозрачности и кредитному качеству эмитентов. Важно поддерживать многообразие эмитентов и инструментов на фондовом рынке, поскольку это дает возможность снижать риски через диверсификацию и высокую ликвидность. А основной задачей, которая сейчас стоит перед всеми участниками рынка и регуляторами, мы видим координацию усилий для формирования из миллионов розничных инвесторов долгосрочного и устойчивого финансового ресурса для российской экономики.

Интервью

Андрей Хохрин, генеральный директор «Иволга Капитал»

«Диверсифицированный портфель рублевых облигаций со средним сроком обращения около 3 лет и доходностью 10-13% на сегодня наиболее востребован»

Андрей Хохрин, генеральный директор «Иволга Капитал»

— Расскажите, пожалуйста, какие финансовые инструменты наиболее востребованы среди розничных инвесторов – клиентов компании «Иволга Капитал»?

— Мы – продуктовая компания. Соответственно, наши клиенты – потребители нашего инвестиционного продукта. На сегодня это рублевые облигации со сроком обращения в среднем около трех лет и доходностью 10–13 % в рублях. Диверсифицированный портфель данных облигаций и является наиболее востребованным. Средний размер портфеля – около 20 млн рублей, причем для его ведения необходимо иметь статус квалифицированного инвестора. Большинство наших клиентов имеют брокерские счета и ведут портфели, будучи брокерскими клиентами, но постепенно растет доля индивидуального доверительного управления. Прогнозное распределение брокерских и доверительных счетов в перспективе ближайших года – полутора 60/40.

— Какой горизонт инвестирования сейчас преобладает в предпочтениях розничных инвесторов и каким образом, по вашему мнению, его можно увеличить?

— Классический для фондового рынка горизонт – один год. Увеличить его можно единственным образом – давать клиенту доходность. Если эта доходность стабильно выше депозитной, инвесторы начинают оперировать более длинными горизонтами инвестирования. Два–три года. Но все-таки пока не больше.

— Как вы оцениваете влияние закона о квалификации? Какова доля квалифицированных инвесторов среди клиентской базы компании «Иволга Капитал»?

— Оцениваю сугубо положительно. Как положительно оцениваю и усилия ЦБ по отмежеванию облигаций от депозитов. Для рядового инвестора, особенно новичка облигация – это как депозит, только доходнее. Что неверно в корне. Квалификация, с одной стороны, допускает к рискованным вложениям тех, кто к ним готов, если не по опыту и знаниям, то по имущественному цензу. И она позволяет ограничить рискованные вложения до весьма узкого круга людей. Если возникнет проблема, случится дефолт, произойдут реструктуризация и падение котировок, а это обязательно будет, пострадает существенно меньше людей. Доля КИ среди наших покупателей стремится к 100 %.

— С какими последствиями может столкнуться рынок в случае введения ограничений для розничных инвесторов на покупку облигаций эмитентов с низким кредитным рейтингом? Какова доля физических лиц в первичных размещениях МСП, где компания «Иволга Капитал» выступает организатором?

— И мы, и финансовый рынок от этого выиграем. Будет меньше непонятных по качеству выпусков, будет меньше не понимающих качества покупателей. Я оцениваю инвестиции в ВДО как сложный процесс, который на выходе дает чуть больше депозитной ставки (а может, и не больше). И в этом процессе должны участвовать те, кто готов принять такие правила (впитываешь много информации, имеешь подготовленную нервную систему, деньги, чтобы в случае потерь не иметь глубоких переживаний и при этом не имеешь необоснованных надежд на необоснованно же высокую доходность). Мы на сегодня привлекаем в качестве инвесторов только физлиц. И быстро уходим от розницы и неквалифицированных инвесторов, сосредотачиваясь на клиентах с инвестиционными портфелями в несколько десятков или сотен миллионов рублей, где доля ВДО не должна превышать 50 %.

— Какие механизмы защиты розничных инвесторов от недобросовестных заемщиков, на ваш взгляд, были бы наиболее эффективными?

— Ответственность организатора размещения. Желательно финансовая.

— Планирует ли компания разработку собственного мобильного приложения для брокерского обслуживания? Насколько текущие платформы интернет-трейдинга соответствуют требованиям розничных инвесторов?

— Мы очень мало занимаемся продвижением и удобством пользователей. Наша специализация – кредитное качество. Мобильное приложение только после того, как мы сможем уверенно утверждать, что наши облигации и портфели полностью безопасны для инвесторов. То есть очень нескоро.

Дмитрий Пилевин, управляющий фондом «ПНК Девелопмент» и инвестиционной стратегией PNK rental: «В 2020-м инвесторы вложили в индустриальную недвижимость в восемь раз больше средств, чем годом ранее»

Управляющий фондом «ПНК Девелопмент» и инвестиционной стратегией PNK rental Дмитрий Пилевин о фондах недвижимости

Дмитрий Пилевин, управляющий фондом «ПНК Девелопмент» и инвестиционной стратегией PNK rental

В июле 2020 года российский девелопер PNK group объявил о создании PNK rental – крупнейшего в РФ инвестиционного фонда индустриальной недвижимости для частных инвесторов. Сам девелопер является крупным соинвестором фонда.

PNK group на рынке индустриальной недвижимости уже 17 лет, строит складские комплексы, распределительные центры и производства. Общая площадь реализованных объектов составляет более 5 млн кв. м. В портфеле девелопера 37 индустриальных парков в России, Европе и США.

У PNK group есть четыре собственных завода по изготовлению основных конструктивных элементов здания. Девелопер применяет передовые немецкие технологии при строительстве объектов, здания PNK соответствуют общепризнанным мировым стандартам FM Global. Поэтому обычно на индустриальные объекты PNK с арендным потоком претендуют одновременно несколько покупателей.

Но, несмотря на то что крупные институциональные инвесторы охотно приобретают объекты с арендным потоком, этот рынок в России молодой и скорость таких инвестиционных сделок очень мала. Пример: средний срок строительства здания в PNK group составляет пять месяцев. Средняя скорость инвестиционной сделки – шесть – девять месяцев. Таким образом, если сделка будет происходить мгновенно, то за год можно построить за одни и те же деньги два идентичных здания, а не одно. И фонд для частных инвесторов как раз призван ускорить данный процесс.

— Как компания смотрит на возможность финансирования своего развития за счет средств розничных инвесторов?

— Мы рассматриваем возможность развития не за счет частных инвесторов, а вместе с ними. И это не пустые слова. Наша основная задача – увеличение собственного производства и рынка инвестиционных продаж индустриальных зданий, а не заработок на управлении деньгами частных инвесторов. Поэтому наш инструмент кардинальным образом отличается от других похожих проектов, зарабатывающих на управлении капиталом.

— Какой путь финансирования ближе компании: equity, долг, секьюритизация потоков от долгосрочных контрактов? Какие-то иные формы?

— Мы используем секьюритизацию, но я бы не назвал это в чистом виде финансированием компании. На протяжении многих лет мы продавали объекты с арендным потоком на долгосрочных контрактах институциональным инвесторам. Фактически это наш конечный продукт. В 2020-м мы вышли на розничный рынок, чтобы ускорить процесс продажи и тем самым увеличить объемы производства. То есть для нас это дополнительный канал продаж, который со временем может стать основным.

— Какие инвестиционные продукты для «физиков» и в партнерстве с какими финансовыми институтами может предложить складской бизнес, в общем-то далекий от обычного человека и существующий в парадигме b2b-развития?

— Крупнейшие финансовые институты страны на протяжении нескольких лет успешно участвуют в рынке инвестиций в складские комплексы со стабилизированным арендным потоком. Их продукты часто создаются на основе недвижимости от PNK group. В большинстве проектов используется форма ЗПИФ-недвижимости. Это самый простой и понятный продукт, имеющий и ряд удобств, и ряд ограничений, таких, например, как высокий порог входа, немалый срок выхода на целевую доходность в связи с долгим процессом выбора и покупки объектов и практически отсутствие ликвидности. Дело в том, что такие ЗПИФы создаются под ограниченное количество объектов недвижимости. Фонды открываются, как правило, на пять лет, а затем в случае успеха пайщики голосуют за его продление. Такая форма обусловлена дефицитом качественных объектов. Дело в том, что стратегия многих девелоперов подразумевает владение портфелем построенных и сданных в аренду объектов. То есть на внешний рынок инвестиций попадает не так много индустриальных зданий.

На Западе частные лица инвестируют в индустриальные здания уже много лет. Это форма REITs: инвесторы покупают ценные бумаги трастовых фондов недвижимости и получают рентный доход сразу после вложения. Эти фонды могут как пополняться новыми объектами недвижимости, так и продавать какие-либо объекты. Их бумаги отличаются, как правило, хорошей ликвидностью.

И мы в России решили создать аналог западных REITs: в нашем фонде уже построенные и введенные в эксплуатацию здания, в которых уже работают арендаторы. Соответственно, эти объекты уже приносят арендный доход. По сути, частный инвестор присоединяется к хорошо отлаженной стратегии, и его деньги начинают работать без промедления. В дополнение мы создали внебиржевой вторичный рынок: любой наш инвестор может докупить или продать паи PNK rental в любой момент времени без каких-либо издержек в пользу управляющей компании. Мы регулярно пополняем фонд новыми объектами, давая возможность входить неограниченному количеству новых инвесторов. С этого мы начали, но и биржевое обращение паев у нас впереди. Скоро мы будем к этому готовы.

— Чем инвестиции в складской бизнес могут быть интересны «физикам»? На какие срок вложений и доходность можно рассчитывать? Как компания и весь сектор пережили 2020 год и какие ожидания закладывает в свою модель развития сейчас?

— В 2020 году все обратили внимание на склады и производства, ведь именно такие объекты продолжали работать, в то время как магазины, торговые центры и офисы пустовали. По данным аналитиков Knight Frank, в 2020-м инвесторы вложили в индустриальную недвижимость в восемь раз больше средств, чем годом ранее. То есть никакой просадки в сегменте мы не заметили. Напротив, например, бурное развитие онлайн-торговли привлекло внимание, в т. ч. и частных инвесторов к складским объектам. Эти компании продают свои товары через интернет, но им все в больших количествах нужны склады и распределительные центры, построенные под их технологию в максимально короткие сроки, энергоэффективные и требующие минимальных эксплуатационных расходов. А это именно наш продукт.

Мы делаем достаточно консервативный инструмент, но при этом целевая доходность PNK rental составляет 11,5 % годовых. И в III и IV кварталах 2020 года, а также в I квартале 2021-го она была подтверждена.

Что касается срока инвестирования: здесь мы стараемся сделать максимально комфортные условия для частных инвесторов, поэтому никаких ограничений по сроку инвестирования нет. Инвестор может присоединиться в любой момент времени. Минимальный порог входа – 5 тыс. рублей. Также инвестор имеет возможность пополнять свой портфель, частично выводить средства или выйти из фонда полностью. В этом плане стратегия максимально гибкая.

— Ключевой вопрос финансового рынка сейчас – доступ «физиков» к тем или иным инструментам, а также ограничение риска неквалифицированных инвесторов. Как вы оцениваете риски вложений в ваш бизнес? Насколько он сложен для понимания?

— Наш инструмент достаточно консервативен и прост для понимания. Паевой инвестиционный фонд – прозрачный инструмент рынка коллективных инвестиций. Источник дохода нашего фонда – это платежи из долгосрочных договоров аренды. Потенциал роста стоимости инвестиционного пая – рост стоимости активов. Риски здесь типичные для бизнеса аренды недвижимости: потеря арендатора, снижение арендных ставок или снижение стоимости объектов недвижимости. Однако мы считаем нашего инвестора достаточно защищенным и вот почему.

Во-первых, PNK group имеет огромный опыт управления индустриальной недвижимостью. Данный аспект имеет в вопросе управления рисками фундаментальную важность. Уже 17 лет мы занимаемся полным циклом создания и управления объектами индустриальной недвижимости: от выбора локации земельного участка, на котором будет возведен объект, до его строительства, заключения договора аренды и последующего обслуживания резидентов наших индустриальных парков. Таким образом, мы управляем всеми важнейшими характеристиками объекта инвестиционной недвижимости: локацией, техническими характеристиками здания и качеством арендатора.

Во-вторых, в портфеле PNK rental только долгосрочные контракты аренды сроком от пяти лет. Согласно их условиям арендатор не вправе выйти из договора в одностороннем порядке. Вместе с этим инвестиции арендатора в производственные и технологические линии, стеллажи и другую начинку индустриального здания порой сопоставимы со стоимостью самой недвижимости и поэтому арендатор сам заинтересован в долгосрочном неразрывном договоре аренды.

В-третьих, это диверсификация: инвесторы вкладывают деньги одновременно во все здания фонда в равных пропорциях, а фонд наполняется объектами с арендаторами из разных отраслей экономики. При этом перед заключением договора аренды проводится правовой и финансовый анализ потенциального арендатора. Далее управляющая компания проводит мониторинг финансовой устойчивости арендаторов. При этом объектов и разных арендаторов в фонде будет становиться все больше и больше. Если один арендатор или даже целая отрасль будет испытывать трудности, то это незначительно скажется на доходности инвестора.

И в-четвертых, даже потеря арендатора не является настолько критичной, так как объекты PNK достаточно универсальны и легко адаптируются под разные типы арендаторов. В конце концов, это здание можно продать и без арендаторов. Дисконт будет не столь существенным.

Наконец, управляющая компания находится в союзе с девелопером, который вместе с розничными инвесторами является постоянным соинвестором фонда. Говоря простым языком, мы с инвестором в одной лодке. И заинтересованы в стабильном долгосрочном развитии фонда PNK rental.

— Какие механизмы защиты для розничных инвесторов вы могли бы предложить при инвестировании в компанию PNK (поручительства, залоги и обеспечения в виде складской недвижимости, прочее)?

— Наш инвестиционный продукт – это стратегия доверительного управления на основе одного единственного фонда индустриальной недвижимости. То есть управляющий не имеет права приобретать какие-либо другие ценные бумаги, кроме паев ЗПИФ-недвижимости компании «ПНК-Рентал». В свою очередь все паи фонда обеспечены реальными активами, то есть обеспечены недвижимостью. Все активы, составляющие фонд, застрахованы от рисков их утраты и повреждения.

Главным механизмом защиты мы считаем именно это, а также то, что розничный инвестор имеет право в любой момент подать заявку на продажу своих паев без каких-либо штрафов и комиссий и забрать свои деньги. Управляющая компания обязана реализовать эту заявку в течение 15 рабочих дней. С выходом фонда на биржу для всех инвесторов, имеющих брокерские счета, этот механизм станет еще быстрее и проще.

Исаев Игорь Викторович, инвестиционный стратег «Финансового брокера «Август»: «На мой взгляд, как раз в текущее время наблюдается тренд по переходу розничных инвесторов от брокерских счетов к счетам доверительного управления».

Инвестиционный стратег «Финансового брокера «Август» Исаев Игорь Викторович о розничных инвесторах на фондовом рынке.

Исаев Игорь Викторович, инвестиционный стратег «Финансового брокера «Август».

— Как вы оцениваете текущую ситуацию по притоку розничных инвесторов на фондовый рынок?

— Это достаточно сложный комплексный вопрос. С одной стороны, приток физических лиц на фондовый рынок безусловно является положительной историей, говорящей о том, что люди готовы к восприятию более сложных финансовых продуктов. С другой стороны, и здесь хочется сказать, к сожалению, большинство новых инвесторов не имеют опыта работы на фондовом рынке, не понимают его законов, правил, и скорее всего частично потеряют вложенные средства, направленные на брокерские счета. Так как именно на открытие брокерских счетов сейчас направлен весь приток розничных инвесторов, а использование брокерского счета предполагает самостоятельные действия инвестора, и здесь уже все зависит от знания фондового рынка и его правил. Также нельзя не отметить, что цель компаний, в которых открывают счета розничные инвесторы, брокерских домов – получение прибыли от комиссионных операций, то есть от количества проведенных инвесторами сделок. И эти компании, как правило, всеми доступными им способами стимулируют клиента на совершение большого количества сделок.

Можно долго рассуждать, как правильно инвестировать, но точно можно сказать, что количество сделок не является ключевым показателем качества инвестирования.

Поэтому заканчивая отвечать на этот вопрос, хочется пожелать розничным инвесторам найти правильные стратегии инвестирования, которые позволят не только сохранить вложенные денежные средства, но и приумножить их.

— Какой горизонт инвестирования сейчас преобладает в предпочтениях розничных инвесторов?

— Ответ на этот вопрос находится в фундаментальном отношении инвесторов к финансовой системе, и это их отношение толкает инвесторов к краткосрочному инвестированию, что, безусловно, несет определенные риски для инвесторов, так как никто не отменял волатильности, просадки и т. д.. Важно понимать, что фондовый рынок дает возможность сохранить свой капитал, и, возможно, его приумножить, именно при долгосрочном инвестировании, хотя бы на период от 18 месяцев, так как на более коротких промежутках можно поймать коррекцию и выйти из позиции с потерей денежных средств, что в свою очередь наложит отпечаток на все восприятие инвестором фондового рынка, хоть оно и будет ошибочным.

— Как изменился средний объем инвестиций на одного клиента в доверительном управлении за 2020 год на примере ФБ «Август»?

— Правильнее, наверное, говорить о тенденциях рынка, а не об отдельной компании, так как в отдельно взятой компании возможно изменение модели работы с клиентами, концентрация на новых сегментах и т. д.

По имеющейся у меня информации средняя сумма инвестиций, передаваемых одним инвестором в доверительное управление, падает, но это говорит как раз именно о том, что на рынок доверительного управления приходят новые инвесторы, которые пробуют стратегии, смотрят, как работают компании, и, естественно, на первых этапах вкладывают в доверительное управление тестовые суммы.

— Какие активы и стратегии инвестирования наиболее популярны среди розничных инвесторов ФБ «Август»?

— Наиболее популярными стратегиями с большим отрывом являются похожие по принципу формирования стратегии Triple A и s&p 52. Первая стратегия построена на российском рынке, ключевых компаниях страны.

В этой стратегии происходит инвестирование средств в акции российских компаний с высоким рейтингом надежности, состав портфеля акций рассчитывается с помощью формализованного алгоритма. По стратегии проводится ежемесячная ребалансировка активов. И, что приятно, доходность стратегии выше индекса ММВБ с 2012 года!

Стратегия s&p 52 – это инвестирование средств в акции компаний США, входящих в индекс S&P500. Принципы этой стратегии совпадают с принципами построения стратегии Triple A, главное отличие – это то, что эта стратегия валютная и основана на инвестировании в акции, котирующиеся на американских биржах.

— Изменился ли аппетит к риску у клиентов ФБ «Август» на фоне эйфории на фондовых рынках в 2020 году?

— Аппетит к риску – это очень индивидуальная характеристика, и, наверное, здесь мы могли наблюдать разнонаправленное движение: одни инвесторы, которые хорошо заработали, стали более склонны к риску, другие же инвесторы, которые потеряли средства за 2020 год, ушли в более консервативные стратегии.

Что же касается клиентов компании «Август», важно понимать, что наши клиенты инвестируют в стратегии, созданные профессиональными управляющими, и обычно на продолжительный период времени, и краткосрочные движения рынков обычно не оказывают влияния на клиентов, находящихся в таких стратегиях.

— Каким образом, по вашему мнению, можно увеличить горизонт инвестирования розничных инвесторов?

— Срок инвестирования зависит в первую очередь от макроэкономической ситуации и стабильности, способности людей планировать свое будущее. Чем больше у людей будет возможности планировать долгосрочные цели, тем дольше будет срок инвестирования.

— Необходимы ли для этого какие-либо изменения в регулировании?

— Регулятор задает стандарты, по которым далее работает весь рынок. Поэтому да, конечно, регулирование с опорой на лучшие международные практики рынок будет приветствовать всегда.

В моем представлении важно создать законодательные стандарты, которые позволят прийти к структуре накоплений, как в самых развитых экономиках, где накопления равномерно распределены между вкладами в банках и инвестициями в фондовый рынок.

— Как вы оцениваете влияние закона о квалификации на поведение розничных инвесторов на рынке? Происходит ли на этом фоне переток клиентов от брокеров в доверительное управление?

— В целом оцениваю закон о квалификации розничных инвесторов положительно. Одна из важных задач, стоящая, на мой взгляд, перед финансовым сообществом, – это образование населения, так как фондовый рынок, стратегии инвестирования – достаточно непростая история, и мы даже не говорим про самостоятельное инвестирование, а скорее про правильный выбор продукта, стратегии для инвестирования.

Если мы посмотрим на историю развития фондового рынка в развитых экономиках, мы увидим, то, что происходит в России сейчас, происходило ранее в других странах. Сначала инвесторы идут к брокерам открывают счета, пытаются торговать сами, и скорее всего проигрывают профессионалам, и уже после этого идут к доверительным управляющим. Всему свое время.

На мой взгляд, как раз в текущее время наблюдается тренд по переходу розничных инвесторов от брокерских счетов к счетам доверительного управления.

Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом.

Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Никакие из материалов сайта не должны копироваться, воспроизводиться, переиздаваться, использоваться, размещаться, передаваться или распространяться любым способом и в любой форме без предварительного письменного согласия со стороны Агентства и ссылки на источник www.raexpert.ru. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.

Агентство не несет ответственности за перепечатку материалов Агентства третьими лицами, в том числе за искажения, несоответствия и интерпретации таких материалов.

Рейтинговые оценки, обзоры, исследования и иные публикации, размещенные на сайте, выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендаций покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, исследованиях, обзорах и иных публикациях, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного.

Агентство не несет ответственности и не имеет прямых или косвенных обязательств в связи с любыми возможными или возникшими потерями или убытками любого характера, связанными с содержанием сайта и с использованием материалов и информации, представленных на сайте, в том числе прямо или косвенно связанных с рейтинговой оценкой, независимо от того, что именно привело к потерям или убыткам.

Никакие материалы, отчеты, исследования, информация или разъяснения, размещенные на сайте, не могут в каком бы то ни было отношении служить заменой иных проверок и процедур, которые должны быть выполнены при принятии решений, равно как и заменять суждения, которые должны быть выработаны относительно вопросов, представляющих интерес для посетителей сайта. Никто не должен действовать на основании таких материалов, отчетов, исследований, информации или разъяснений, которые могут предоставляться Агентством в связи с ознакомлением с указанными материалами, отчетами, исследованиями, информацией, разъяснениями в каких бы то ни было целях.

На сайте могут быть предоставлены ссылки на сайты третьих лиц. Они предоставляются исключительно для удобства посетителей сайта. В случае перехода по этим ссылкам, Вы покидаете сайт Агентства. АО «Эксперт РА» не просматривает сайты третьих лиц, не несет ответственности за эти сайты и любую информацию, представленную на этих сайтах, не контролирует и не отвечает за материалы и информацию, содержащихся на сайтах третьих лиц, в том числе не отвечает за их достоверность.

Единственным источником, отражающим реальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

АО «Эксперт РА» оставляет за собой право вносить изменения в информационные материалы сайта в любой момент и без уведомления третьих лиц. При этом Агентство не несет никаких обязательств по обновлению сайта и материалов, представленных на сайте.

Посетители отказываются надевать маски. Как защитить бизнес?

У меня пекарня. Мои сотрудники работают в масках и перчатках. Но бывает, что к нам заходят клиенты без масок, а некоторые натягивают на подбородок воротник от кофты, как бы прикрывая рот и нос. Когда мы просим надеть маски, они ругаются и даже угрожают, но просьбу не выполняют.

Я знаю, что по требованиям властей мы должны обслуживать посетителей в масках, иначе нас могут оштрафовать. Но что делать, если посетители не соблюдают требования? Как защитить себя?

Вы правы: пекарня — место массового пребывания людей, поэтому все работники и посетители должны быть в гигиенических масках. Если вы ИП и ваша пекарня обслужит клиента без маски, вас могут оштрафовать за нарушение правил в режиме повышенной готовности на 30 000—50 000 Р . Организацию оштрафуют на еще большую сумму — 100 000—300 000 Р .

Обязанность бизнеса обслуживать только посетителей в масках устанавливают региональные власти в рамках режима повышенной готовности. Если клиент отказывается надеть маску, у вас есть два варианта: не допустить его в торговую зону или отказать в обслуживании. Оба варианта будут законными, суды это уже подтвердили.

Однако действовать нужно по порядку, который разъяснили Минпромторг и Роспотребнадзор. Расскажу о нем подробнее.

Как убедить посетителя надеть маску

Обосновать просьбу надеть маску можно, если показать постановление главного санитарного врача и региональный акт, в которых сказано об обязательном масочном режиме.

Не все потребители знают, что требование надеть маску — это не прихоть продавца, а предписание главного санитарного врача. По этому вопросу сложилось много мифов. Например, кто-то считает, что масочный режим действует лишь в крупных городах. Другие — что маски надо носить только при высокой температуре или что требование носить маски противоречит Конституции. На самом деле обязательный масочный режим в местах массового пребывания людей действует на всей территории России.

Верховный суд РФ подтвердил законность этого правила. Он отметил, что носить маски должны все, в том числе люди, у которых есть медицинское заключение об отсутствии коронавирусной болезни.

Еще в каждом регионе действуют свои дополнительные антиковидные ограничения. Их строгость зависит от местной санитарно-эпидемиологической обстановки.

Например, в Москве граждане должны носить маски, даже если они просто гуляют. В такие указы часто вносят правки, поэтому надо читать последнюю редакцию акта.

Если у посетителя нет маски, можно предоставить ее бесплатно или предложить купить. Если посетитель все равно не хочет надевать маску, расскажите ему о штрафах.

Есть две статьи кодекса об административных правонарушениях, по которым гражданина могут оштрафовать за нарушение масочного режима:

1. За нарушение постановления главного санитарного врача — на 15 000—40 000 Р .
2. За нарушение регионального предписания — на 1000—30 000 Р .

Протоколы о нарушении составляет полиция, Роспотребнадзор и уполномоченный региональный орган. Наказание назначает суд.

Как победить выгорание

Можно ли отказать клиенту в обслуживании

Если посетитель принципиально не хочет надевать маску, вы вправе отказаться его обслуживать. Законность этого подтвердил Верховный суд. При конфликте с посетителями Минпромторг рекомендует сотрудникам торговых объектов вызывать полицию.

Правозащитники из Смоленска посчитали, что рекомендации Минпромторга противоречат гражданскому кодексу, где сказано об обязанности продавца обслуживать всех обратившихся клиентов.

Кроме того, условие приобрести маску, чтобы купить товар, — это, по их мнению, тоже нарушение закона. Поэтому они подали иск о признании письма Минпромторга незаконным. Но Верховный суд отказался это делать.

Во-первых , Минпромторг дал только рекомендации, а не обязательные указания. Во-вторых , Минпромторг был прав: продавцы действительно имеют право отказываться обслуживать клиентов без маски.

Как не допустить посетителя в торговую зону

Отказ обслуживать клиента без маски может защитить от штрафа, но не от коронавируса. Если клиент начнет скандалить и требовать обслужить его без маски, то большое количество сотрудников подвергнутся риску заражения. Есть только один способ это предотвратить — не пропускать клиента без маски на территорию пекарни.

Роспотребнадзор допускает ненасильственное воспрепятствование потребителям в посещении торговых объектов без масок и доступе к товарам. Это означает, что можно поставить перед входом охранника, который будет пускать только людей в масках.

Охранник может также измерять температуру у посетителей на входе в торговый зал. При этом сведения о температуре — это персональные данные, а значит, их можно фиксировать только с согласия человека.

Роскомнадзор пояснил: на входе в организацию достаточно разместить объявление об измерении температуры. Тогда люди, заходя в помещение, будут выражать свое согласие на термометрию тела. Если термометр показал повышенную температуру, то сотрудники вправе направить посетителя к врачу.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т⁠—⁠Ж отвечают

Положить коробку с масками около кассы и вежливо просить надеть, перед этим товар не пробивать, но сделать так, чтобы покупатель его видел. Когда покупатель уже видит свою свежую ароматную булочку, и нацепить маску — это единственное, что его отделяет от покупки, может, он не будет вести себя агрессивно. Плюс очередь будет давить, мол, давай, надевай, не задерживай людей.

На вайлдбериз можно купить 100 масок рублей за 300, значит, цена 1 маски около 3 рублей. Сделайте наценку на вашу продукцию и повесьте баннер "Скидка 5% тем, кто в своей маске". Будут надевать как миленькие)

Фрёкен, ваше решение шикарно защищает от штрафов)))) Но, если владелец не хочет заражения клиентов, то посетитель должен все пребывание в магазине быть в маске же)

Екатерина, вопрос был "как защитить бизнес", а не "как защитить посетителей от заражения". От заражения, к сожалению, на 100% не защитит ничто. Точнее, защитит: тотальная изоляция ото всех, включая курьеров с едой.

Можно, кстати, побуждать клиентов вакцинироваться. В Теремке, например, за QR код можно скидку получить. Правда, для этого его недостаточно показать кассиру, надо куда-то там загрузить QR код, и неизвестно, как им дальше распорядятся, поэтому я не рискнула :))

Фрёкен, а в красном и белом 50 шт за 100 рэ, ещё дешевле)

Анна, по вашему сообщению вообще не ясно, какую точку зрения вы поддерживаете.

Artem, ну то , что вы носите тряпку в надежде не заразиться вирусом , то вам уже особо ничего не понять, не напрягайтесь ! А вот решать за другого человека носить или нет , вы не имеете права

Елена, жаль таких как вы еще на входе не отсеивают, чтобы не ходили и нормальных людей не заражали.

Artem, и? Ну отсеете тех, кто в маске- так всегда найдётся человек с маской, но старой и нестираной

Костямба, ну это проблема тех, кто носит старую нестираную маску, она как минимум защитит от кашля этих людей. Пусть и не полностью, но вероятность заразить других будет ниже.

Artem, включили бы мозги и выключили бы телевизор, может появился бы свой взгляд на эту " проблему" с маками

Artem, какой бред , откройте ещё раз школьные учебники биологии и почитайте )

Artem, ну по идее так и должно работать. А в нашем городе можно спокойно зайти в супермаркет, походить по нему, выбирая товары, отстоять очередь, где никто не соблюдает дистанцию, и только на самом финише тебе откажут в обслуживании. И непонятно, то-ли магазин борется с профилактикой коронавируса, то-ли формально исполняет формальное предписание

Artem, не заражали чем?

Artem, жалко таких людей как вы — умом лишённых

Андрей, повежливее, пожалуйста. Вот ссылка на наши правила, ознакомьтесь: https://journal.tinkoff.ru/comments-rules/

Елена, таких и перцем залить, и пнуть могут, если гавкать начнут без намордника, вы бы поосторожнее были.

Значит не обслуживать. Берите пример с Дикси/Пятерочек. В нашем городе говорят, что пока не наденешь маску-товар пробит не будет. Взаимоуважения у людей нет.

Вопрос: человек пришёл без маски в аптеку чтобы купить маску (потому что у него нет маски). Ему продадут маску или скажут что не будут обслуживать? Что законы и предписания говорят?

Михаил, этот вопрос из раздела что появилось первым курица или яйцо?

Наталья, но это не ответ на мой вопрос.

Михаил, ок. Если маску хотят купить, то можно ее сначала подать покупателю, а когда он ее наденет, сможет рассчитаться.
Это ответ?)))

Наталья, в любом случае непонятно что говорят на этот счёт законы и предписания. На случай если продавцы будут упираться и требовать маску (которой нет, ведь затем маску и покупают чтобы она была) хорошо иметь ссылку на документ который обязывает их продать маску человеку без маски.

Михаил, статья полный бред. Сами вызывайте полицию и пишите заявление на магазин 426 гк рф, 310 гк рф и КоАП РФ Статья 14.8. Никто не может отказать в обслуживании просто так, должны сослаться на закон.

Михаил, нет к счастью закона обязывающего меня покупать и носить маску в сфере обслуживания , да и в других сферах . Права потребителя для всех одинаковы и там есть точные правила и о ношении маски для того , чтобы тебя обслужили нет
И штрафы организаций , предприятий не законны и ваше право бороться за свои права или платить

А зачем носить маски, если они бесполезны?

Hhhjjj, объясните ка умник на основании чего это вдруг мне отказано будет без тряпки . 😂 Пригрозите им мамкой с папкой , эффективнее будет

Что за бред тут написан? Постановление Мишустина, 417, если не ошибаюсь, обязывает предоставить СИЗ любому посетителю. А НИ ОДНО из заведений этого сделать не сможет. Маски, которые предоставляют везде, не соответствуют ГОСТу, да и а целом маски не являются СИЗами. Изучайте закон, а потом отвечайте. Человека не может ограничивать в своих правах распоряжение губернатора и тем более распоряжение санитарного врача, ну это прям бред. Есть же законодательная власть у нас в стране.
Резюмируя:
Без масок можно куда угодно.
Без qr-кода можно куда угодно.
Паспорт могут проверить только сотрудники полиции и только при наличии оснований для их проверки, основания в ФЗ о полиции прописаны, все гуглится.
Вся эта коронавирусная история с ограничениями полный бред, который ни одним законодательным актом не подтвержден.

P.S. Температуру на входе может измерять только мед. персонал. Охранник не имеет права на это действие.

Дмитрий, только благодаря Вам и таким как Вы, нас всех еще раком не поставили. Правильно сказали, учите законы, господа хорошие. Нам с вами еще тут жить, нам бежать некуда.

Елена, и как долго будете оставлять еду на ленте и питаться солнечным светом? Не нравится надевать маску — есть миллион доставок, зачем трепать нервы себе, продавцам, другим покупателям?

Польза и вред разгрузочных дней: советы врача

Изучаем нюансы проведения разгрузочных дней после праздников, в беременность и при наличии заболеваний.

Материал проверила и прокомментировала Александра Разаренова, врач-диетолог, нутрициолог, терапевт, член Российского союза нутрициологов, диетологов и специалистов пищевой индустрии

Что такое разгрузочный день?

Если вы привыкли правильно питаться, то все системы организма работают слаженно. Перегруженная пищеварительная система может нуждаться в отдыхе, когда в течение нескольких дней работала в усиленном режиме. Часто это происходит после длительных праздников или в отпуске, где мы даем себе послабления, не ограничивая рацион.

Процесс «разгрузки» должен быть коротким, это ни в коем случае не долгосрочная монодиета, от которой будет больше вреда, чем пользы [1]. В большинстве случаев гораздо эффективнее наладить режим и придерживаться основных принципов на постоянной основе. Если все же решили кардинально изменить пищевые привычки только на время, обязательно проконсультируйтесь с лечащим врачом, чтобы подобрать оптимальный вариант с учетом показателей вашего здоровья.

Плюсы разгрузочных дней

Разгрузочные дни практикуют спортсмены при подготовке к соревнованиям под контролем терапевта и диетолога. Важно учитывать, что этот процесс всегда сопряжен с тренировками, в противном случае не получится добиться красивого рельефа тела. За один-два разгрузочных дня:

• человек привыкает к меньшим порциям, быстрее чувствует сытость;
• организм избавляется от задержки жидкости в организме и запасов гликогена для оптимизации поступающей энергии;
• появляется легкость, недоступная при частом переедании тяжелой пищей;
• снижается нагрузка на ЖКТ, что помогает исключить изжогу и вздутие.

Разгрузочные дни просто соблюдать с точки зрения планирования. Как правило, рацион строится на нескольких простых продуктах, которые не нужно готовить по сложным рецептам. Все эти плюсы не имеют научно-доказанных обоснований, потому что один день — слишком маленький срок для серьезной перестройки пищеварительной системы и привычек. Они основаны на отзывах практикующих. Врачи по-прежнему едины во мнении, что нет ничего лучше правильно выстроенного рациона с индивидуально подобранной калорийностью, балансом белков, жиров и углеводов.

Минусы разгрузочных дней

Разгрузочные дни психологически сложно вынести, особенно если до этого вы позволяли себе излишества в рационе. Их не стоит устраивать в стрессовые периоды, а часто именно таким становится выход на работу в первые дни после праздников.

В этом случае постарайтесь сначала наладить режим дня и исключить фастфуд, алкоголь и тяжелые жареные блюда. Через некоторое время, когда организм перестроится на привычный режим, можно попробовать разгрузить его дополнительно, например, в выходные. У таких диетических дней есть строгие противопоказания для людей с хроническими заболеваниями ЖКТ и внутренних органов. Но даже здоровому человеку они могут навредить. В зависимости от выбранных продуктов, возникают следующие побочные эффекты:

• увеличение кислотности в желудке, что провоцирует гастриты и дуоденит;
• замедление метаболизма, нехватка энергии;
• головные боли, слабость, нарушения сна;
• снижение работоспособности и концентрации внимания.

Так как разгрузочные дни часто применяют не с целью оздоровления, а для нормализации веса, практикующих радует резкое снижение показателей на весах. Но дело в том, что цифры меняются за счет избавления организма от лишней жидкости и соли, а не жира. Как только человек начинает питаться в привычном режиме, баланс веществ восстанавливается: уже через сутки вы увидите, что вес стал прежним.

Виды разгрузочных дней

Существует много вариантов разгрузочных дней, но ни один из них не отличается доказанной эффективностью и пользой для здоровья. Рассмотрим самые распространенные продукты, к которым чаще всего прибегают желающие «мгновенного оздоровления».

Разгрузочный день на кефире

Кефир — достаточно сытный продукт, содержащий полезные пробиотики [2], [3]. Он содержит кефиран — вид углеводов, обладающих противомикробными свойствами [4]. В разгрузочный день на кефире можно пить только его, не дополняя другими продуктами.

Любители монодиет придерживаются рациона в течение нескольких дней. От такой практики может возникнуть множество побочных эффектов, включая повышенную кислотность желудка и серьезную нехватку витаминов и микроэлементов. Кроме того, кефир обладает слабительным эффектом, что нередко вызывает расстройства ЖКТ.

Разгрузочный день на гречке

Эту крупу причисляют к суперфудам, она обладает высокой питательной ценностью [5]. Гречка содержит витамины К и В6, а также важные микроэлементы — калий, кальций и фосфор. Продукт помогает уменьшить уровень глюкозы в крови [6].

Но все эти качества работают при сбалансированном рационе; невозможно восполнить все потребности организма с помощью одной лишь гречки. В ней не хватает целого ряда витаминов и аминокислот, включая железо, дефицит которого ведет с снижению работоспособности [7].

Разгрузочный день на яблоках

Яблоко среднего размера состоит на 86% из воды и содержит 4 г клетчатки [8]. Употребление продукта ведет к снижению количества калорий в рационе за счет быстрого наступления сытости [9]. Разгрузочный день на яблоках (не более 2 кг в сутки) не принесет особой пользы, при этом минусов, как и у любой другой монодиеты, у него достаточно.

Исследование врачей показало, что употребление фрукта в больших количествах может быть в четыре раза опаснее для зубов, чем сладкие газированные напитки [10]. Это происходит из-за высокого содержания кислот. Они же пагубно влияют на микрофлору кишечника, если вы едите только яблоки. Многое зависит от того, какого качества фрукты к вам попали: органические продукты безопаснее по сравнению с теми же сортами из непроверенных магазинов.

Разгрузочный день на рисе

В противовес безуглеводным меню приверженцы рисовой диеты считают, что такой рацион идеален для поддержания энергообмена. Мозгу необходима глюкоза, но всего должно быть в меру. Чаще выбирают коричневый, максимально необработанный рис — он содержит больше клетчатки — 1,8 г на в 100 г продукта [11].

Выбирая рис единственным источником питания, вы подвергаете организм сильной нехватке полезных веществ. Несмотря на содержание витаминов В1, В3 и В6, а также магния и цинка, продукт не способен восполнить их дефициты — придется съесть большое количество крупы, что уже противоречит принципам умеренности в диете.

Фруктовый разгрузочный день

1,5 кг любых фруктов — отличный заряд витаминов. Но также и большое количество сахара и кислот. Для разгрузочного дня советуют исключить виноград и бананы как особо калорийные продукты. Помимо фруктов, как и в большинстве диет, можно пить воду, чай и кофе без сахара. Этот однодневный рацион подходит тем, кто в остальное время также придерживается правильного питания, исключая жирные, мучные и острые блюда. В остальных случаях он может стать серьезным стрессом для организма.

Белковый разгрузочный день

Вариантов рациона может быть несколько: например, вы выбираете только курицу или индейку как монопродукт, либо комбинируете различные источники белка (орехи, творог, йогурт, некоторые овощи и фрукты). Во втором случае меню разгрузочного дня более приближено к сбалансированному рациону. Например, вы можете есть омлет на завтрак, отварную птицу с киноа на обед, а ужин будет состоять из стручковой фасоли и кефира.

Помимо нехватки других макроэлементов — жиров и углеводов — в долгосрочной перспективе такой режим питания опасен для людей, страдающих заболеваниями почек [12]. Переизбыток белка провоцирует гипертонию и диабет [13], [14].

Разгрузочный день на соках

Соки или смузи (второе полезнее, потому что содержит больше клетчатки) могут быть основой разгрузочного дня. Но его будет сложно придерживаться психологически: приученный к нормальной твердой пище организм подает сигналы в мозг во время еды. Можно попробовать есть смузи ложкой, так процесс будет более привычным, а насыщение наступит быстрее по сравнению с питьевым режимом.

День на соках и смузи противопоказан людям с заболеваниями желудка и кишечника, кислоты могут обострить такие распространенные проблемы, как язва и гастрит.

Разгрузочный день на огурцах

Огуречная диета помогает избавиться от отеков за счет достаточного употребления воды, содержащейся в овоще [15]. В 100 г продукта всего 15 кКал, есть витамин С и калий. Но в результате очевиден дефицит по многим другим макро- и микроэлементам. Ушедший вес после разгрузочного дня на огурцах — результат удаления из организма лишней жидкости, которая вернется в ближайшие дни. Врачи советуют добавлять полезный овощ в сбалансированный рацион, а не делать его основой меню.

Разгрузочный день на арбузе

В летний период можно попробовать такой вариант разгрузки, планируя меню из расчета 1 кг ягоды на 10 кг веса тела. Как и огурцы, арбуз содержит много воды, которая поможет избавиться от лишней жидкости. В нем есть калий, магний и железо. Диета противопоказана людям, у которых диагностированы проблемы с почками, потому что рацион дает колоссальную нагрузку на эти органы.

Разгрузочный день на воде

Самый сложный и опасный вариант однодневной диеты — полное исключение продуктов. По сути, это уже голодовка, но с неограниченным количеством воды. Некоторые исследования показали, что водное голодание полезно, может снизить риск некоторых хронических заболеваний и стимулировать аутофагию — процесс, который помогает телу разрушать и перерабатывать старые части клеток [16], [17]. Но любое интервальное голодание без контроля специалистов вредно для организма. Данные методы можно проводить только в стационаре под наблюдением врача.

К водному разгрузочному дню нужно подходить очень осторожно и постепенно. Также важно понемногу добавлять продукты в рацион после голодовки. Быстрое изменение уровня жидкости и электролитов в организме опасно для здоровья и может привести к необратимым последствиям [18].

Как правильно провести разгрузочный день

По словам врача-диетолога Александры Разареновой, необходимость в разгрузочных днях отпадает, если ежедневный рацион сбалансирован, человек проработал свои пищевые привычки и питается осознанно. Но если необходимость все-таки возникла, то в этот день нужно минимизировать физические и психоэмоциональные нагрузки, дать себе возможность больше отдыхать, спокойно гулять на свежем воздухе. Спортивные нагрузки стоит исключить. В разгрузочные дни необходимо отказаться от жирных продуктов, основу рациона должны составлять легкие белки (как строительный материал) и правильные углеводы (крупы и овощи, за исключением корнеплодов).

Особое внимание нужно уделить питьевому режиму — стараться пить не менее 6–8 стаканов чистой воды, не увлекаться тонизирующими напитками, такими как крепкий чай и кофе. Отдавать предпочтение травяным чаям, несладким настоям ягод.

Стоит отложить разгрузочный день, если вы испытываете слабость, сонливость, головную боль, головокружение, тошноту и физический дискомфорт. Разгрузочные дни противопоказаны, если имеются следующие состояния и заболевания:

• сахарный диабет;
• заболевания почек и печени;
• заболевания органов пищеварения (гастриты, повышенная кислотность);
• ОРВИ, грипп;
• недомогание и любые болезни в период обострения.

Строго не рекомендуется проводить разгрузочное дни людям, которые имеют недостаточную массу тела, заболевания органов пищеварения, сердца, щитовидной железы и на фоне общего неудовлетворительного самочувствия.

Александра Разаренова отмечает, что иногда в разгрузочные дни болит голова. Это чаще всего обусловлено явлением ложной гипогликемии, когда в крови опускается уровень глюкозы ниже того, к которому организм уже привык. Также это может быть связано с обезвоживанием, если на фоне разгрузочного дня употребляется недостаточное количество воды.

Разгрузочные дни не стоит проводить во второй половине менструального цикла, стоит дождаться первой фазы. Так будет легче пережить ограничения, вызванные разгрузочным днем на фоне изменений гормонального фона в преддверии менструации.

Выход из разгрузочного дня

Если ежедневное питание сбалансировано, уделяется должное внимание бытовой и физической активности, сну и питьевому режиму, то разгрузочный день не нужен, объясняет Александра Разаренова. Когда возникают частые предпосылки для разгрузочных дней, в первую очередь надо разобраться с пищевыми привычками, обратиться за помощью к специалисту. Потому что при частом переходе на разгрузочные дни можно принести организму больше вреда, чем пользы, начиная с дефицитных состояний и заканчивая нарушением пищевого поведения.

Если все-таки возникает острая необходимость в разгрузочном дне, то начинать его стоит постепенно. Например, вечером следующего дня, когда случилось переедание. И заканчивать вечером будущего дня. Начинать с легкого белково-овощного ужина за четыре часа до сна. На следующий день следует отдавать предпочтение продуктами, содержащими белок и углеводы (овощи и крупы), еще через день есть легкий завтрак. На следующий день после разгрузочного рацион должен быть умеренным, без переедания. Затем надо следовать простым принципам питания: есть умеренно, медленно, регулярно, сбалансированно.

Комментарий эксперта

Александра Разаренова, врач-диетолог, нутрициолог, терапевт, член Российского союза нутрициологов, диетологов и специалистов пищевой индустрии

Разгрузочный день — это способ снизить нагрузку на органы пищеварения, детоксикации и выделительной системы. Чаще всего им пользуются в погоне за стройным телом, особенно если накануне были сильные погрешности в рационе: обильная пища, богатая жирами, солью и алкоголем. И очень часто ошибочно разгрузочный день путают с полным отказом от еды, голоданием.

Разгрузочный день предполагает снижение калорийности рациона, обычно до 1200–1400 кКал за счет сокращения количества жиров и простых углеводов. Можно встретить советы прибегать к разгрузочным дням чаще одного раза в неделю. Но я не поддерживаю такой подход. И дело не только в том, что мы можем потенциально навредить организму при разгрузке. Гораздо больший вред мы наносим днями «загрузочными». Если за человеком наблюдаются частые компульсивные переедания, его питание регулярно несбалансированно, насыщенно фастфудом, алкоголем, то стоит задуматься о рисках, которые влечет за собой подобный тип пищевого поведения. В таком случае лучше обратиться за помощью к специалистам — диетологу, психологу, чтобы навести порядок в рационе. Тогда потребность в разгрузочных днях отпадет сама собой.

Во время беременности питанию нужно уделять особое внимание. Так как в этот период будущая мама заботится не только о себе, но и о здоровье ребенка. И если имеются показания (избыточная масса тела, тенденция к образованию отеков, стремительная или неравномерная прибавка веса, развитие гестационного сахарного диабета), то врач акушер-гинеколог может назначить так называемые разгрузочные дни. Этот метод не подразумевает полный отказ от еды. Он предполагает ограничение калорийности дневного рациона до 1200–1400 кКал. При этом нельзя создавать дефицит в питательных веществах ни маме, ни ребенку. Это может повлечь за собой нарушения в развитии плода. Поэтому не рекомендуется прибегать к подобным мерам до начала третьего триместра беременности, пока идет активное формирование нового человека.

Разгрузочных дней должно быть не больше одного в 7–10 дней. В это время нужно быть особенно внимательными к себе, минимизировать физические и эмоциональные нагрузки, питаться регулярно, стараясь не голодать более четырех часов, есть небольшими порциями блюда, содержащие достаточно овощей, белков, небольшое количество жиров и углеводов, исключить простые углеводы и жареную пищу. Отдавать предпочтение тушению, приготовлению на пару и запеканию, минимизировать соль и специи, которые могут усилить аппетит. Что касается фруктов, я бы не рекомендовала их использовать в качестве основы для разгрузочных дней. Природные сахара повлекут за собой резкие колебания уровня глюкозы в крови, что будет создавать большую нагрузку на поджелудочную железу. К тому же они неминуемо будут провоцировать повышение аппетита и обострение чувства голода, как только уровень глюкозы вновь придет в норму.

Источник https://raexpert.ru/researches/ua/retail_investment_2021/

Источник https://journal.tinkoff.ru/nadente-masku-please/

Источник https://style.rbc.ru/health/60d190489a7947af9242e813