Управления фондами прямых инвестиций в и

Татьяна Плаксина
Первый заместитель Генерального директора, Директор по операционной деятельности

РФПИ — уникальная организация. Мы создали суверенный фонд, который привлекает ведущих международных инвесторов в российскую экономику путем совместного инвестирования в наиболее перспективные проекты. Наши соинвесторы — как финансовые, так и стратегические — уже признали РФПИ надежным партнером на российском рынке.

У этого успеха много слагаемых, но его краеугольным камнем является наша команда.

Самое важное для нас — это наши сотрудники, результаты деятельности и репутация фонда. Нам удалось собрать команду профессионалов с огромным опытом работы в России и за рубежом.

Именно сотрудники РФПИ стали тем движущим фактором, который обеспечивает достижение наивысших результатов, наполняя стандартные процессы драйвом, командным духом, постоянной готовностью сделать «на шаг больше, чем требуется».

Наша корпоративная культура основана на ценностях командной работы, этичности, эффективной коммуникации, ответственности, постоянном развитии каждого, инициативе и нацеленности на результат. Мы всегда поддерживаем идеи и усилия сотрудников по расширению профессионального кругозора и содействуем их дальнейшему обучению и развитию.

Чтобы быть успешным в РФПИ, необходимо не только стать частью команды единомышленников, но и продолжать движение вперед – выходить из зоны комфорта, нацеливаться на максимальный результат и достигать его благодаря работе не только над поставленными задачами, но и над собой.

Управления фондами прямых инвестиций в и

Кирилл Дмитриев

Кирилл Дмитриев возглавляет Российский фонд прямых инвестиций – один из ведущих суверенных фондов мира с зарезервированным капиталом $10 млрд под управлением. РФПИ был создан в 2011 году по инициативе Президента и Председателя Правительства Российской Федерации. Во всех сделках РФПИ выступает соинвестором вместе с крупнейшими международными инвесторами, играя роль катализатора в привлечении прямых инвестиций в Россию. РФПИ обладает успешным опытом совместной реализации с иностранными партнерами более 70 проектов общим объемом свыше 1,4 трлн рублей, охватывающих 95% регионов РФ. РФПИ создал совместные стратегические партнерства с ведущими международными соинвесторами из более чем 15 стран на общую сумму более 40 млрд долл.

До того как возглавить РФПИ в 2011 году, Кирилл Дмитриев руководил крупными фондами прямых инвестиций и провел ряд знаковых для России сделок: продажу Delta Bank компании GE, Delta Credit Bank – Société Générale, акций СТС Медиа – Fidelity Investments, и других. Начинал карьеру в Goldman Sachs и McKinsey & Company.

Кирилл Дмитриев назначен Президентом России членом деловых советов БРИКС и АТЭС, входит в наблюдательный совет АЛРОСА и советы директоров компаний «Транснефть», «Ростелеком», «Газпромбанк», «Мать и Дитя», «Российские железные дороги», а также попечительские советы Мариинского театра и Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова. Является вице-президентом РСПП.

В 2011 году Кирилл Дмитриев стал единственным представителем России в рейтинге «100 самых влиятельных профессионалов индустрии ПИИ за последние 10 лет» (Private Equity International), входит в список «Молодых глобальных лидеров» Всемирного экономического форума. Имеет степень бакалавра экономики с наивысшим отличием Университета Стэнфорда и степень MBA c наивысшим отличием (Baker Scholar) бизнес-школы Гарварда.

Указом Президента РФ Кирилл Дмитриев награжден Орденом Александра Невского за большой вклад в реализацию международных инвестиционных проектов и социально-экономическое развитие Российской Федерации.

Указом Президента Франции Кирилл Дмитриев удостоен звания Кавалера Национального ордена Почетного Легиона за первостепенный вклад в укрепление сотрудничества между Россией и Францией.

Управления фондами прямых инвестиций в и

Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) собрал сильнейших профессионалов с опытом работы в ведущих инвестиционных банках и фондах прямых инвестиций, а также получивших образование в лучших университетах и бизнес-школах мира.

Быть членом первоклассной команды РФПИ — это уникальная возможность быть причастным к развитию экономики России, работать над реализацией знаковых проектов совместно с ведущими международными инвесторами, приобрести богатый опыт осуществления сложных и масштабных сделок.

Главное, что обьединяет сотрудников РФПИ, — это искренний интерес к работе, нацеленость на достижение исключительных результатов, инициативность и проактивность.

Все о паевых инвестиционных фондах на рынке ценных бумаг

Создание и регистрация Закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) в России

Предлагаем вам услуги по регистрации и сопровождению деятельности ЗПИФ, предоставляемые совместно с нашим партнером – ведущей российской компанией на рынке управления капиталами. Это одна из старейших инвестиционных компаний России, которая оказывает услуги крупным частным и корпоративным инвесторам на рынке ценных бумаг, в области прямых инвестиций и инвестиций в недвижимость с 1995 года. Совокупный объём операций с ценными бумагами за 2018 год составил почти 20 трлн. рублей.

Помимо собственно инвестиций, компания с 2007 года создает и управляет инвестиционными фондами, общее количество только фондов в области недвижимости – более 15 с общей суммой активов около 10 млрд руб. Недвижимость под управлением компании находится по всей России от Екатеринбурга до Калининграда. Более 40 объектов недвижимости.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) — современный высокоэффективный и гибкий инструмент финансового рынка для решения следующих задач :

· Структурирования больших проектов

· Объединения средств нескольких партнёров на прозрачных и понятных условиях

· Привлечения в коммерческий или девелоперский проект сторонних инвесторов

· Повышение защищенности и конфиденциальности бизнеса и снижение рисков

Закрытый паевой инвестиционный фонд – это, по российскому законодательству, обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица. Имущество ЗПИФ принадлежит владельцам инвестиционных паев на праве общей долевой собственности.

Юридической основой функционирования ЗПИФ является договор доверительного управления , по которому инвесторы («учредители управления») передают в Фонд средства либо имущество, а управляющая компания (УК) осуществляет управление активами ЗПИФ в соответствии с Правилами доверительного управления (ПДУ или Правила фонда). Описание основных направлений и особенностей инвестирования, а также возможных видов активов фонда приводится в инвестиционной декларации фонда.

ЗПИФ – это один из видов коллективных инвестиций, инвестиционных (паевой) фонд, который создается на определенный период — на срок от 3 до 15 лет. В течение всего времени действия фонда возврат паев фонду не предусмотрен. Инвесторы получают свои вклады и прибыль (если она будет) по завершению существования фонда. В течение срока существования фонда могут в ряде случаев получать регулярный доход, а паи могут быть переданы/проданы третьим лицам.

Такие фонды создаются обычно под определенные проекты, чаще всего, в области недвижимости. Это может быть строительство определенного объекта или группы объектов на продажу или для сдачи в аренду.

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) — это один из четырех типов ПИФов (закрытые, интервальные, открытые и биржевые), создание и деятельность которых регулируется в РФ Федеральным законом № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах», с изменениями от 26.07.2019, № 248-ФЗ, расширяющими права инвесторов и перечень видов имущества, вносимого в фонды.

ЗПИФ : основные особенности по сравнению с другими типами фондов:

· Паи могут погашаться фондом лишь по окончании срока его действия (есть исключения),

· Паи могут обращаться на фондовых биржах, и продаваться третьим лицам напрямую,

· Инвесторы участвуют в управлении фондом через общее собрание владельцев паев,

· Инвесторы могут сменить управляющую компанию решением общего собрания,

· Инвесторы могут получать регулярный доход от использования имущества фонда,

· Инвестиционные паи можно оплачивать не денежными средствами,

· Отчетность готовится и предоставляется в особом упрощенном порядке,

· Раскрытие информации о владельцах паев и деятельности фонда ограничено.

Инвесторы имеют право реализовать свои паи третьим лицам путем продажи или иным образом (мена, дарение, вклад в уставный капитал юридического лица и пр.). Закрытый ПИФ может, по своим правилам, быть предназначены только для так называемых квалифицированных инвесторов. Тогда и предавать/продавать паи можно только квалифицированным инвесторам.

Квалифицированный инвестор – это лицо, имеющее активы на сумму более 6 млн рублей, или опыт работы, или образование в финансовой сфере.

Преимущества Закрытых паевых инвестиционных фондов

· Возможность секьюритизации активов без создания публичной компании;

· Возможность перераспределения собственности и выхода из проекта через продажу паев;

· Возможность получения кредита под залог инвестиционных паев;

· Оптимизация налогообложения с использованием абсолютно законной российской схемы, закрепленной в Налоговом кодексе, и подтвержденной правоприменительной практикой;

· Защита активов от недружественных захватов и обращения взыскания со стороны кредиторов. После внесения имущества в состав паевого инвестиционного фонда его раздел или выделение в натуре не допускаются;

· Дополнительная защита паев в фонде для квалифицированных инвесторов: принудительно передать паи можно только в адрес также квалифицированного инвестора;

· Оптимизация управления бизнесом, как альтернатива сложным холдинговым структурам. Управление группой бизнесов через ЗПИФ позволяет четко структурировать бизнес, сформировать единый центр принятия и исполнения решений, усилить контроль (как внутренний, так и внешний) и повысить его эффективность, упорядочить денежные потоки, снизить операционные издержки и, в конечном счете, увеличить прибыль.

Снижение рисков при реализации проектов:

· Локализация рисков: фонд позволяет обособить инвестиционный проект от остального бизнеса, как организационно, так и финансово,

· Диверсификация: использование отдельных фондов для реализации разных проектов,

· Распределение рисков между участниками проекта: ЗПИФы являются инструментом коллективных инвестиций,

· Жесткий контроль со стороны контролирующих, регулирующих органов и инвестроов.

Как функционирует ЗПИФ

ЗПИФ не является отдельным юридическим лицом, и его деятельность осуществляется через внешнюю инфраструктуру: управляющую компанию (УК), специализированный депозитарий, регистратора, аудитора и оценщика.

· разрабатывает и согласовывает с инвесторами ПДУ фондом,

· принимает деньги и имущество в оплату паев и выдает паи,

· совершает операции с активами фонда,

· вправе выступать истцом и ответчиком в суде в связи с деятельностью фонда,

· осуществляет иные полномочия.

Специализированный депозитарий – независимая организация, имеющая лицензию ФСФР (ЦБ РФ), следит за соблюдением управляющей компанией требований законодательства:

· согласовывает сделки с активами паевого фонда,

· контролирует расходование денежных средств, входящих в фонд,

· осуществляет учет имущества, составляющего фонд,

· контролирует отчетность фонда.

Аудитор : независимое лицо, имеющее лицензию. Аудиту подлежит отчетность фонда, касающаяся состава и структуры активов, операций с имуществом и паями и др.

Оценщик привлекается в случае приобретения активов, оценка которых обязательна: недвижимое имущество, доли в ООО, акции частных компаний и ряд других.

Регистратор — независимая организация, ведет реестр владельцев паев и отражает в нем все операции с паями. Функции регистратора может выполнять специализированный депозитарий.

Общее собрание владельцев паев решает следующие вопросы:

· утверждение изменений в ПДУ, касающихся изменения инвестиционной декларации;

· увеличения размера вознаграждения управляющей компании;

· изменения типа фонда или его категории;

· расширения перечня расходов фонда;

· передача фонда под управление другой УК;

· досрочное прекращение фонда или продление срока его деятельности.

Инвестиционный комитет – дополнительный орган управления в фондах для квалифицированных инвесторов, состоит из владельцев паев, одобряет основные сделки с имуществом фонда.

Паевой инвестиционный фонд является эффективным, но и достаточно сложным инструментом для реализации новых проектов, а также для инвестиций в уже существующие. В связи с этим создавать паевой инвестиционный фонд целесообразно с привлечением профессиональных консультантов, способных определить оптимальную структуру фонда, грамотно сбалансировать распределение полномочий между УК и инвесторами, просчитать риски и обеспечить полное соответствие деятельности фонда требования законодательства и интересам инвесторов.

Налогообложение

ЗПИФ не является юридическим лицом, поэтому он освобожден от уплаты налога на прибыль с полученных доходов. Это позволяет в полном объеме реинвестировать доход, полученный от сделок с имуществом Фонда, до момента выплаты дохода пайщикам.

При передаче пайщиком имущества в ЗПИФ налогов не возникает. При погашении или продаже паев у пайщиков возникает доход, налогооблагаемая база которого исчисляется как разница: доходы от реализации/погашения пая минус расходы на его приобретение. Налоги возникают также при получении промежуточного дохода по паям, например, от аренды имущества фонда.

Расчёт и удержание суммы налога для пайщиков – физических лиц производится Управляющей компанией, действующей в качестве налогового агента. Юридические лица осуществляют уплату налога самостоятельно в соответствии с действующими налоговыми ставками.

Ставка налога на доходы физических лиц — резидентов РФ составляет 13%, для нерезидентов – 30%. Для юридических лиц — резидентов — 20%, для нерезидентов тоже 20% либо в соответствии с Соглашением об избежании двойного налогообложения со страной нахождения компании.

Налог на имущество фонда и НДС уплачиваются в общем порядке Управляющей компанией. Операции по реализации земельных участков и жилой недвижимости не облагаются НДС.

Обращайтесь к нам офис, мы готовы вместе с вами подготовить модель каждого Фонда и составить план-график его формирования.

Сергей Нестеренко
PhD, MBA, Старший советник,
Директор по развитию бизнеса Hill Consulting

Паевой Инвестиционный Фонд (ПИФ)

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – имущественный комплекс, сформированный из денег инвесторов, каждому из которых принадлежит определенное количество долей (паев), пропорционально доле их вложения. Принцип работы ПИФов основан на доверительном управлении капиталом специализированной компанией-брокером, участие которой позволяет грамотно сформировать инвестиционный портфель и снизить риски.

Основной целью формирования инвестиционных фондов является получение прибыли участниками, соразмерно их доле вложения. Инвестиционный пай при этом представляет собой именную бумагу, подтверждающую право собственности инвестора на долю имущества фонда. Как правило, стоимость пая имеет и денежное выражение, по которому бумага может быть погашена в настоящий момент.

Доходность ПИФов и государственное регулирование

Вложение средств в паевые инвестиционные фонды предполагает определенную степень риска для инвестора — процессы, происходящие на рынке, порой весьма непредсказуемы. Самым верным способом диверсификации рисков принято считать распределение активов фонда по структуре, предложенной Федеранльной Службой по Финансовым рынкам (ФСФР):

• 30-35% капитала фонда предлагается вложить в покупку государственных ценных бумаг
• количество акций и облигаций одного эмитента в активе фонда не должно превышать 20%
• ПИФам дозволяется приобретать акции иностранных предприятий с условием, что их доля в активах не превысит 20%
• Часть средств фонда определяется на банковские депозиты, но не более 20% на один банк

Предписания ФСФР также касаются и рекламных акций ПИФ — паевым фондам и управляющим компаниям запрещается рекламировать ожидаемую доходность, дозволяется лишь афишировать результаты деятельности за предыдущие периоды.

Оценивать деятельность инвестиционного фонда предлагается по эталону, которыми являются государственные фондовые индексы — РТС и ММВБ в России и NASDAQ и индекс Доу-Джонса в США.

Виды фондов

Инвестирование подразумевает вложение денег в бумаги, недвижимость, деятельность компаний и прочие активы, способные приносить доход с течением времени. Особенности формирования портфелей ПИФов стали причиной для разного типа приема вложений. Так, по возможности вступления в фонд и времени продажи паев выделяют три типа:

• Открытый, стать участником которого вы можете в любой день, при условии внесения минимальной суммы – стоимости пая

• Интервальные – фонды, которые открываются для продажи долей на определенные промежутки времени, не реже одного раза в год

• Закрытые ПИФы, вступить в которые возможно лишь при формировании фонда.

Более того, погашение паев не предусматривается до завершения деятельности срока. Единственным способом продажи пая при острой необходимости получения наличных становится вторичный рынок.

Открытые инвестиционные фонды вынуждены держать капитал исключительно в высоколиквидных активах – акциях и облигациях отечественных и заграничных предприятий, банковских счетах и валюте, потому как каждый из пайщиков волен покинуть фонд в любое время, что повлечет за собой погашение его доли капитала.

Закрытые и интервальные фонды могут позволить себе и более рискованные вложения, в силу чего и становятся более доходными. Главным же их недостатком является невозможность изъятия капитала до истечения оговоренного срока.

Согласно особенностям формирования инвестиционного портфеля ПИФы разделяют:

• Фонды акций, основными активами которых становятся ценные бумаги российских и заграничных предприятий

• Фонды облигаций, предусматривающие покупку управляющей компанией государственных ценных бумаг

• Смешанные — те, которые имеют в активе разные типы ценных бумаг

• Венчурные – инвестирующие капитал в новые проекты. Подобный вид инвестиций подразумевает высокий риск, поэтому внимание фондов уделяется преимущественно тем проектам, от которых ожидается колоссально высокая прибыль.

• Ипотечные — закрытые фонды, выкупающие у банков закладные на ипотечный кредит. Вступление в такой фонд подразумевает долгосрочные инвестиции.

• Индексные — фонды, стратегия которых построена на повторении движения государственных (эталонных) индексов

• Валютные ПИФ инвестируют средства в покупку иностранных валют, чаще всего в фунт стерлингов, швейцарскую крону, японскую йену, доллары и евро. Чуткий контроль мирового рынка позволяет управляющей компании добиться высокой доходности в кратчайший период

• Фонды прямых инвестиций — организации, которые выкупают реальные активы, например, акции предприятия, при этом получая власть над ним, пропорционально доле ценных бумаг в нем.

• Кредитные — закрытые паевые фонды, капитал которых вкладывается в выдачу кредитов физическим и юридическим лицам.

• Фонды недвижимости — одна из новых форм инвестирования, заключающаяся в участии средств фонда в строительстве жилых домов и коммерческой недвижимости с последующим получением дохода от сдачи помещений в аренду.

Деятельность паевых инвестиционных фондов регулируется законодательно, что накладывает определенный отпечаток на стратегию поведения управляющей компании на рынке. Так, при резком падении стоимости акций на рынке, управляющий не может принять агрессивную тактику и принять решение о тотальной продаже – его основной задачей становится сохранение средств пайщиков. В связи с этим ПИФы обладают меньшей доходностью, нежели индивидуальное доверительное управление.

Преимущества инвестиционных фондов

Для всех, кто задумывается о своем будущем, но не имеет возможности самостоятельного инвестирования, ПИФы стали весьма комфортным инструментом вложения средств. Основными же преимуществами подобных вложений стали:

• Жесткий контроль со стороны государства и минимизация рисков путем диверсификации – формирования портфелей из бумаг разных предприятий

• Доступность – стоимость пая во многих открытых фондах составляет всего 2-3 тысячи рублей, а получить свой пай может каждый

• Профессиональное управление капиталом фонда – инвестору не нужно изучать рынок и самостоятельно принимать решения о вложениях

• Не большие издержки – управляющие компании берут за свои услуги всего 1-3% от общего капитала

• Отсутствие налогообложения на текущие операции фонда. Заполнять декларации и уплачивать подоходный налог придется лишь при полном погашении паев.

Большинство инвесторов в фондах привлекает простота и прозрачность, отсутствие необходимости вмешательства в работу фонда.

Недостатки ПИФов

Деятельность паевых инвестиционных фондов в среднем имеет меньшую доходность, чем индивидуальное инвестирование, причина чего кроется в строгих требованиях Федеральной Службы по Фондовым рынкам:

• Управляющая компания вынуждена сохранять структуру инвестиционного портфеля вне зависимости ситуации на рынке. Даже при резком обвале стоимости ценных бумаг, она обязана сохранять предписанную структуру

• Вне зависимости от того, терпит фонд убытки или получает колоссальную прибыль, он обязан оплачивать услуги доверительного управления

• Скидки и надбавки, которые предусматриваются при покупке и погашении паев

• По сравнению с банковскими депозитами, покупка доли в паевом инвестиционном фонде более рискованна, потому как банк причисляет проценты без учета ситуации на рынке, в то время как инвестиционное вознаграждение полностью зависит от удачности вложения и способности управляющей компании предсказать ситуацию на рынке.

Паевые инвестиционные фонды – заманчивое предложение для всех, кто заинтересован в длительном вложении и приумножении своего капитала, но не имеет возможности личного доверительного управления.

Виды паевых инвестиционных фондов: просто о сложном

Виды ПИФов: основные типы ПИФов

Основные плюсы и минусы и минусы были подробно рассмотрены в материале «ПИФ: деньги должны работать!». Теперь расскажем подробнее, какие же бывают типы подобных организаций, и чего от них ожидать. Выбор будущего инструмента инвестиций может и должен быть понят и осознан.

Традиционно предприятия подразделяются на три вида, каждый из которых имеет как безусловные преимущества, так и недостатки:

• ОПИФ – открытый паевой инвестиционный фонд;
• ИПИФ – интервальный паевой инвестиционный фонд;
• ЗПИФ – закрытый паевой инвестиционный фонд.

Открытый паевой инвестиционный фонд

Открытый ПИФ – лучшее решение для недолгосрочного вложения. Подобный финансовый инструмент наиболее выгоден инвестору. Однако ждать невероятных заработков от кратковременных вложений было бы наивно.

Изредка стоимость «пая» в течение месяца радует владельца высоким доходом. Но такие явления встречаются редко и в ежедневную статистику не укладываются.

Ярким тому примером является один из популярнейших ПИФ – «Альфа – Капитал Бренды» под управлением известной почти каждому УК «Альфа Капитал», показавший за февраль месяц 2019 г. итоговую доходность всего в 0,73%, при этом потеряв в стоимости чистых активов более 5%.

Правда, на диаграмме видно, что в пиковый момент доходность пайщика могла составить более 4%, но это «событие» надо было уловить, а учитывая тот факт, что протяженность пика была не более недели – подобный заработок, скорее, напоминает игру в лото.

Однако, главным плюсом такого типа является не столько доходность, сколько возможность покупки и продажи «пая» в любой момент вне зависимости от его цены, состояния рынка, лунной фазы и популяции брокеров на Токийской бирже. Что, безусловно, сказывается и на сформированном кейсе, большая часть которого состоит из высоколиквидных активов, «готовых» к быстрой продаже по адекватной стоимости.

Возможность быстрого «сброса» активов определяет и инвестиционную стратегию. ПИФы открытого типа делятся на следующие группы фондов:

• Акций;
• Облигаций;
• Смешанного типа;
• Индексные;
• Денежного рынка.

Интервальный паевой инвестиционный фонд

Паевой фонд интервального типа – это прибыль, вписанная в конкретные временные рамки – интервалы. Особым отличием типа является возможность приобретения или продажи пая в конкретно определенные промежутки времени. Что является неким компромиссом между управляющей компанией, уверенной в невозможности оттока средств ранее запланированных финансовых мероприятий, и инвестором, желающим получить несколько более высокую доходность, чем в фонде открытого типа.

Любой человек, даже бесконечно далекий от бизнеса, прекрасно понимает простую истину: каждый продукт имеет свою цену в каждом конкретном временном промежутке. Ну, если уж совсем просто, то вложившись летом в китайские петарды, стоит понимать, что прибыль они принесут лишь в предновогодний сезон. Это, конечно, не говорит о том, что петарды нельзя продать и раньше. Только вот кому они нужны в сентябре месяце, кроме неплатежеспособных школьников?

Инвестиционная стратегия предприятия интервального типа как раз и зависит от определенных условий, будь то сезонность, срок длительности проекта, ожидание мировой революции или еще масса невероятных прогнозов, выданных аналитиками. Что и является теми самыми рамками, установленными для инвестора.

Зачастую покупка или продажа пая в таких организациях происходит ежеквартально, что дает возможность тем самым аналитикам прогнозировать, как именно вложить деньги инвестора, и уверенность управляющей компании в том, что инвестор ПИФов неожиданно не «вытащит» средства из оборота.

Для инвестиционной стратегии паевых интервальных фондов характерны те же типы, что и для открытых, а также возможность размещения инвестиций в товарный рынок и хедж-фонды.

Закрытый паевой инвестиционный фонд

ЗПИФ – это максимально стабильная доходность при наиболее растянутых временных рамках. Классическим примером инвестиций для подобного типа может быть некий проект, достигающий ценового пика на конечном этапе – строительство торгового центра, кредитные портфели, озеленение луны или конечное освоение Марса Илоном Маском.

Такие предприятия характеризуются покупкой «пая» на стадии формирования проекта и его погашением вследствие реализации. Количество «паев» строго фиксировано, а дополнительная эмиссия должна быть «согласована» с инвесторами. И если докупить «пай» в процессе теоретически возможно, то его «продажа» может состояться только после того, как некий торговый центр откроет свои двери для посетителей, а очередная модель Tesla будет наконец-таки собрана на красной планете.

Однако, это не говорит о том, что вложение в такой пай не приносит прибыли в процессе реализации проекта. Инвесторы паевого фонда могут регулярно получать доход от доверительного управления, но только в том случае, если это прописано в ПДУ (правилах доверительного управления).

Помимо этого, для ЗПИФ характерна прозрачность работы исключительно для своих пайщиков, и информацию о своей деятельности они распространяют с большой неохотой. Тем не менее о каких-то «подводных камнях» это не говорит, а вот результаты вполне впечатляют.

Несмотря на то, что объектами инвестиций ЗПИФ становятся низколиквидные активы, доходность они на дистанции показывают просто отличную. Да и риски существенно минимизированы. А если учесть и льготное налогообложение, которое становится возможным вследствие растянутых сроков, то как способ сохранения и приумножения сбережений – ЗПИФ становится очень выгодным вариантом.

Помимо всех вышеперечисленных инвестиционных категорий, фонды закрытого типа могут размещать средства в:

• Недвижимости;
• Ренте;
• Ипотеке;
• Художественных ценностях;
• Кредитах;
• Венчурных фондах;
• Фондах прямых инвестиций.

Все, что вы хотели знать о паевых инвестиционных фондах, но стеснялись спросить

Подводя итоги материала, хотелось бы обратить внимание на нескольких узловых моментах, часто интересующих будущих пайщиков, делающих свои первые шаги на ниве инвестиций:

1. Доходность организации в отчете «за 5 лет более 90%» – не среднегодовая, а суммарная. В предыдущем материале мы рассказывали, что фондам запрещено заниматься маркетинговой деятельностью. Но гении маркетинга для и того и гении, чтобы всячески заинтересовать вас цифрами. То есть правильно эта цифра читается так: суммарно, за пять прошедших лет, предприятие обеспечило своим пайщикам доход в 90%. При этом стоимость «пая» в разное время могла изменяться, вследствие чего УК теряла или наращивала капиталы, а в мире процветали различные санкции, эмбарго и поглощения ненасытным Microsoft компании Nokia.
2. Выбор типа зависит только от ваших инвестиционных возможностей – не забывайте, что даже долгосрочный проект еще не гарантия прибыли. Да, риски просчитаны, но в то, что Маск в ближайшее время все-таки долетит до Марса, у экспертов есть большие сомнения. При этом они приблизительно равнозначны сомнениям в своевременном строительстве очередного спального микрорайона на московской периферии или в ликвидности нового ипотечного кредита автослесарю Михаилу из Воронежа. Инвестиции это риск, его можно минимизировать, но нельзя избежать.
3. Личные инвестиции необходимы – к сожалению, ни одна страна в мире сегодня не в силах гарантировать вам достойную старость в обозримом будущем. Даже если вы всю жизнь усердно трудились и спали детским сном после уплаты всех налогов. Формирование финансовой подушки в будущем поможет не только вам, но и вашим детям. А значит – время задуматься о том, как именно приумножить свои сбережения с минимальными рисками.

Все о паевых инвестиционных фондах на рынке ценных бумаг

Библиографическая ссылка на статью:
Дубинина А.А. Паевые инвестиционные фонды как основной инструмент рынка коллективного инвестирования // Гуманитарные научные исследования. 2015. № 4. Ч. 3 [Электронный ресурс]. URL: http://human.snauka.ru/2015/04/10863 (дата обращения: 26.03.2019).

Из-за постоянных изменений в условиях внешней экономической среды, а также внутренних параметров хозяйственной деятельности организации большое значение имеет грамотное управление капиталом. Оно подразумевает разработку и реализацию управленческих решений, необходимых для оптимального формирования капитала из всевозможных источников и его эффективного применения в различных видах хозяйственной деятельности организации, в том числе реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

Для повышения уровня рентабельности предприятия необходимо инвестировать временно свободный капитал в различные виды активов, которые приносят доход, но не участвуют в основном виде деятельности организации. Инвестиции – это применение финансовых ресурсов в виде долгосрочных вложений капитала. Инвестиции – длительный процесс, но именно он помогает организации уменьшить влияние негативных факторов на основные виды деятельности, увеличить доход, вложить капитал, а также минимизировать отрицательное влияние инфляции.

Коллективное инвестирование – способ инвестирования, при котором средства, вложенные отдельными инвесторами, объединяются в единый фонд под управлением опытного менеджера с целью их дальнейшего вложения и получения прибыли. На эти средства приобретаются различные ценные бумаги. Наиболее популярными видом коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы).

ПИФы создаются с целью получения прибыли, которая в дальнейшем распределяется между пайщиками в соответствии с количеством паев у каждого инвестора. Пайщики в фонде не получают проценты и дивиденды от своих активов – доход инвесторов складывается исключительно от увеличения стоимости пая.

Не являясь юридическим лицом, паевой инвестиционный фонд представляет собой, по сути, обычный портфель ценных бумаг, доли в котором приобретают инвесторы. Каждый инвестор паевого фонда находится в равных условиях с другими инвесторами ПИФа, отличаясь лишь суммой вложения, а соответственно и пропорциональной вложению суммой дохода или убытка в зависимости от результатов деятельности управляющей компании. Управляющая компания может управлять имуществом множества фондов, но определенный фонд находится под управлением только одной управляющей компании.

Паевые инвестиционные фонды являются одним из самых популярных инвестиционных инструментов в мире, и, что немаловажно, одним из самых привлекательных видов вложений как для частных, так и для юридических лиц.

Наиболее распространенными являются фонды акций, фонды облигаций и фонды смешанных инвестиций. Облигационные фонды считаются наименее рискованными для инвестирования и воспринимаются как альтернатива банковским депозитам, но, к сожалению, по сравнению с другими видами паевых инвестиционных фондов они приносят наименьший доход.

Проведя сравнительную характеристику паевых инвестиционных фондов и прочих видов инвестирования, таких как недвижимость, банковские депозиты или самостоятельное инвестирование в ценные бумаги можно выделить ряд преимуществ, которыми обладают ПИФы:

● Профессиональное управление: инвестор не участвует в операциях приобретения и продажи активов, этим занимается профессиональный портфельный менеджер. Профессиональное управление позволяет инвестору не углубляться в изучение механизмов и условий работы биржевого рынка и избежать ошибок, которые возможны при самостоятельной покупке ценных бумаг. Это особенно важно для небольших организаций, которые не могут позволить себе содержание экономического отдела для постоянного анализа рынка и игры на фондовой бирже;

● Высокая ликвидность – возможность в любой момент продать пай по текущей стоимости. Это выгодно отличает ПИФы от вложений в недвижимость и банковских депозитов;

● Диверсификация – распределение средств по разным активам. Это позволяет компенсировать снижение стоимости одних активов ростом стоимости других. При этом инвесторы могут выбрать интересующие их активы, начиная от диверсифицированных портфелей акций и облигаций до более узкоспециализированных, например, отраслевых фондов.

● Доступность: ПИФы дают возможность вложений в ценные бумаги даже для инвесторов с небольшими суммами;

● Защищенность инвестиций. В случае банкротства управляющей компании требования ее кредиторов не могут быть удовлетворены из средств фонда, а сам фонд в этом случае переходит в управление другой компании. Принципы управления капиталом являются прозрачными, ежедневно инвесторы могут следить за изменением стоимости пая и при необходимости продать пай и выйти из фонда;

● Прозрачность: по требованию пайщиков управляющая компания представляет информацию о деятельности фонда. Управляющая компания регулярно публикует информацию о деятельности фонда в соответствии с требованиями законодательства на сайте компании, а также в печатном издании.

● Высокая доходность по сравнению с банковскими депозитами.

● Мобильность: возможность совершать операции с паями на территории всей страны.

При всех вышеперечисленных достоинствах паевых инвестиционных фондов имеют существенный недостаток – в отличие от банковских депозитов они не могут гарантировать запланированную доходность.

Кроме того, необходимо учитывать основные издержки при вложении средств: скидки и надбавки при приобретении паев; оплату услуг управляющей компании и других организаций, участвующих в инвестиционном процессе, а также налог на прибыль при продаже пая.

Следует обозначить основные издержки при инвестировании в ПИФы:

● надбавка – комиссия при приобретении паев, которая обычно составляет 1—1,5% (но не более 1,5%) от суммы инвестиций, но может и не взиматься (чем больше сумма вложений, тем меньше надбавка);

● скидка – комиссия при погашении паев в случае выхода из ПИФа, от 0% до 3% , при этом, чем больше срок вложения средств, тем меньше скидка;

● расходы на оплату услуг, предоставляемых управляющей компанией, эти расходы в среднем составляют до 7% в год (Закон об инвестфондах ограничивает расходы на управление ПИФом 10% его активов, но в правилах большинства ПИФов прописано, что расходы не могут превышать 6—8%);

● 13% налог с прибыли при выходе из ПИФа для резидентов РФ и 30% для нерезидентов, который взимается после выплаты всех комиссий управляющей компании.

Риски инвестиций обусловлены невозможностью точного предсказания будущего состояния рынка. Как и любые другие виды инвестиций ПИФы не застрахованы от рыночных рисков. Это означает, что до принятия окончательного решения организации, как и частному лицу, необходимо провести тщательную оценку данного актива , применив основные коэффициенты оценки фонда. Для этого обычно используются следующие коэффициенты:

● Коэффициент Шарпа, являющийся общепринятым стандартом для оценки деятельности любых инвестиционных компаний. Данный коэффициент отражает связь двух фундаментальных экономических понятий: доходность и риск. При этом, чем выше доходность, тем выше риск. Для инвестора предпочтительна стратегия, которая обеспечивает высокую доходность при наименьшем риске. Наибольший доход будет получен от фондов с высоким значением коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента говорит о том, что доходность от инвестирования не оправдывает уровня риска от вложений, а отрицательная величина коэффициента Шарпа указывает на то, что инвестирование в ценные бумаги с низким уровнем принесут больший доход, чем вложения в данный фонд.

● Коэффициент «Альфа» указывает, какую роль сыграл управляющий в получении дополнительной по отношению к эталонному показателю (бенчмарку) доходности.

● Коэффициент позволяет отследить, насколько менеджер чувствует рынок, позволяет, сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением выбранной управляющей компании, со среднерыночными показателями. Чем больше значение коэффициента, тем успешнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента указывает на то, что влияние портфельного менеджера произвело отрицательный эффект.

● Коэффициент бета позволяет отследить связь между доходностью ПИФа и движением эталона. Коэффициент бета — это поправка к росту или падению рынка, дающая реальную доходность паевого инвестиционного фонда. Чем значительнее отклонения колебаний доходности ПИФа от колебаний доходности эталона, тем больше значение коэффициента. Значение коэффициент бета больше единицы указывает на возможность заработать больше рынка (индекса, эталона) при его росте, но при падении рынка, убыток также будет больше этого падения.

Таким образом, проведя анализ рисков и ознакомившись с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, инвестор может принять хорошо продуманное решение, выбрать ПИФ, обладающего высокой доходностью в сочетании с минимальными рисками и успешно управлять собственным капиталом.

Виды паевых инвестиционных фондов: просто о сложном

Основные плюсы и минусы и минусы были подробно рассмотрены в материале «ПИФ: деньги должны работать!». Теперь расскажем подробнее, какие же бывают типы подобных организаций, и чего от них ожидать. Выбор будущего инструмента инвестиций может и должен быть понят и осознан.

Традиционно предприятия подразделяются на три вида, каждый из которых имеет как безусловные преимущества, так и недостатки:

• ОПИФ – открытый паевой инвестиционный фонд;
• ИПИФ – интервальный паевой инвестиционный фонд;
• ЗПИФ – закрытый паевой инвестиционный фонд.

Открытый паевой инвестиционный фонд

Открытый ПИФ – лучшее решение для недолгосрочного вложения. Подобный финансовый инструмент наиболее выгоден инвестору. Однако ждать невероятных заработков от кратковременных вложений было бы наивно.

Изредка стоимость «пая» в течение месяца радует владельца высоким доходом. Но такие явления встречаются редко и в ежедневную статистику не укладываются.

Ярким тому примером является один из популярнейших ПИФ – «Альфа – Капитал Бренды» под управлением известной почти каждому УК «Альфа Капитал», показавший за февраль месяц 2019 г. итоговую доходность всего в 0,73%, при этом потеряв в стоимости чистых активов более 5%.

Правда, на диаграмме видно, что в пиковый момент доходность пайщика могла составить более 4%, но это «событие» надо было уловить, а учитывая тот факт, что протяженность пика была не более недели – подобный заработок, скорее, напоминает игру в лото.

Однако, главным плюсом такого типа является не столько доходность, сколько возможность покупки и продажи «пая» в любой момент вне зависимости от его цены, состояния рынка, лунной фазы и популяции брокеров на Токийской бирже. Что, безусловно, сказывается и на сформированном кейсе, большая часть которого состоит из высоколиквидных активов, «готовых» к быстрой продаже по адекватной стоимости.

Возможность быстрого «сброса» активов определяет и инвестиционную стратегию. ПИФы открытого типа делятся на следующие группы фондов:

• Акций;
• Облигаций;
• Смешанного типа;
• Индексные;
• Денежного рынка.

Интервальный паевой инвестиционный фонд

Паевой фонд интервального типа – это прибыль, вписанная в конкретные временные рамки – интервалы. Особым отличием типа является возможность приобретения или продажи пая в конкретно определенные промежутки времени. Что является неким компромиссом между управляющей компанией, уверенной в невозможности оттока средств ранее запланированных финансовых мероприятий, и инвестором, желающим получить несколько более высокую доходность, чем в фонде открытого типа.

Любой человек, даже бесконечно далекий от бизнеса, прекрасно понимает простую истину: каждый продукт имеет свою цену в каждом конкретном временном промежутке. Ну, если уж совсем просто, то вложившись летом в китайские петарды, стоит понимать, что прибыль они принесут лишь в предновогодний сезон. Это, конечно, не говорит о том, что петарды нельзя продать и раньше. Только вот кому они нужны в сентябре месяце, кроме неплатежеспособных школьников?

Инвестиционная стратегия предприятия интервального типа как раз и зависит от определенных условий, будь то сезонность, срок длительности проекта, ожидание мировой революции или еще масса невероятных прогнозов, выданных аналитиками. Что и является теми самыми рамками, установленными для инвестора.

Зачастую покупка или продажа пая в таких организациях происходит ежеквартально, что дает возможность тем самым аналитикам прогнозировать, как именно вложить деньги инвестора, и уверенность управляющей компании в том, что инвестор ПИФов неожиданно не «вытащит» средства из оборота.

Для инвестиционной стратегии паевых интервальных фондов характерны те же типы, что и для открытых, а также возможность размещения инвестиций в товарный рынок и хедж-фонды.

Закрытый паевой инвестиционный фонд

ЗПИФ – это максимально стабильная доходность при наиболее растянутых временных рамках. Классическим примером инвестиций для подобного типа может быть некий проект, достигающий ценового пика на конечном этапе – строительство торгового центра, кредитные портфели, озеленение луны или конечное освоение Марса Илоном Маском.

Такие предприятия характеризуются покупкой «пая» на стадии формирования проекта и его погашением вследствие реализации. Количество «паев» строго фиксировано, а дополнительная эмиссия должна быть «согласована» с инвесторами. И если докупить «пай» в процессе теоретически возможно, то его «продажа» может состояться только после того, как некий торговый центр откроет свои двери для посетителей, а очередная модель Tesla будет наконец-таки собрана на красной планете.

Однако, это не говорит о том, что вложение в такой пай не приносит прибыли в процессе реализации проекта. Инвесторы паевого фонда могут регулярно получать доход от доверительного управления, но только в том случае, если это прописано в ПДУ (правилах доверительного управления).

Помимо этого, для ЗПИФ характерна прозрачность работы исключительно для своих пайщиков, и информацию о своей деятельности они распространяют с большой неохотой. Тем не менее о каких-то «подводных камнях» это не говорит, а вот результаты вполне впечатляют.

Несмотря на то, что объектами инвестиций ЗПИФ становятся низколиквидные активы, доходность они на дистанции показывают просто отличную. Да и риски существенно минимизированы. А если учесть и льготное налогообложение, которое становится возможным вследствие растянутых сроков, то как способ сохранения и приумножения сбережений – ЗПИФ становится очень выгодным вариантом.

Помимо всех вышеперечисленных инвестиционных категорий, фонды закрытого типа могут размещать средства в:

• Недвижимости;
• Ренте;
• Ипотеке;
• Художественных ценностях;
• Кредитах;
• Венчурных фондах;
• Фондах прямых инвестиций.

Все, что вы хотели знать о паевых инвестиционных фондах, но стеснялись спросить

Подводя итоги материала, хотелось бы обратить внимание на нескольких узловых моментах, часто интересующих будущих пайщиков, делающих свои первые шаги на ниве инвестиций:

Источник http://invest-4you.ru/investitsii/upravleniya-fondami-pryamyh-investitsij-v-i/

Источник https://sk-mcity.ru/invalidnost/vse-o-paevyh-investitsionnyh-fondah-na-rynke-tsennyh-bumag.html

Источник https://allkredits.com/dengi/biznes/paevye-investicionnye-fondy-pify/vidy-paevyh-investicionnyh-fondov-prosto-o-slozhnom/