Неоклассическая модель инвестиций
Содержание
Неоклассическая модель инвестиций
В экономической науке различают следующие основные модели инвестиций:
Неокейнсианская модель инвестиций.Неокейнсианская модель построена на сравнении объема предполагаемых инвестиций с альтернативными способами использования денег. По этой модели сравниваются доходность проекта, требующего капиталовложений и альтернативные варианты вложения денег.
(1.1)
Если проект, требующий капиталовложений в размере I , будет приносить ежегодный доход Т в течении N лет, то инвесторы вложат в него деньги только в том случае, когда I
Неоклассическая модель инвестиций. В неоклассической модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.
Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятий представляет сумму чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала. В данной модели рассматривается 2 вида фирм:
— фирма, сдающая капитал в аренду;
— фирма, арендующая капиталю.
Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене R/P. Реальная цена совпадает с предельной производительностью капитала MPK.
Фирма, сдающая капитал в аренду несет 3 вида издержек:
1) альтернативные издержки, связанные с упущенным процентом i*Pk.
2) издержки изменения цены капитала за время сдачи его в аренду.
3) издержки от износа.
Суммарные издержки фирмы от сдачи капитала в аренду оценивается в виде:
(1.2)
Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала составляет:
(1.3)
Чистые инвестиции рассматриваются как функция от нормы прибыли:
(1.4)
При 
, чистые инвестиции фирмы увеличиваются, и наоборот.
На величину инвестиций оказывает влияние налоговая политика. При расчете прибыли для взимания налога на прибыль корпораций амортизация рассчитывается исходя из первоначальной стоимости запаса капитала. Поэтому в периоды инфляции величина амортизации занижается, а прибыль – завышается и, следовательно, налог на прибыль становиться излишне обременительным и подрывает стимулы к инвестированию.
Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит – сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на единицу капитала и увеличению инвестиций.
Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название qТобина:
(1.5) В числителе – стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе – стоимость этих благ в случае их приобретения существующим ценам. Тобин полагал, что если q>1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому фирме выгодно увеличивать запасы капитала. Если q
Инвестиции. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды
Инвестиции– расходы предпринимателей, направленные на расширение производства и повышение качества продукции. Предприятия, как правило, осуществляют инвестиции по следующим направлениям:
• строительство новых производственных зданий и сооружений;
• закупки нового оборудования, техники и технологий;
• дополнительные закупки сырья, материалов и других предметов труда;
• строительство жилья и ряда объектов строительного назначения и т.д.
Роль инвестиций в макроэкономике неоднозначна.
Во-первых, они выступают важнейшим элементом совокупных расходов, а потому их колебания существенно воздействуют на совокупный спрос. Так, небольшие инвестиции, например, в сферу услуг влияют на низкую занятость в этой сфере, незначительный ее удельный вес в общей массе конечных товаров и услуг.
Во-вторых, инвестиции ведут к накоплению фондов предприятий, что создает базу для экономического роста в будущем.
В-третьих, нерациональное использование инвестиций приводит к замораживанию производственных ресурсов, а следовательно, к сокращению объема национального производства. Так, незавершенное строительство в нашей экономике является одной из причин омертвления материальных ресурсов, сокращения эффективности производства.
Источники инвестиций – это либо собственные средства предприятий (прибыль, амортизационные отчисления), либо заемные средства (кредит, лизинг, селенг и т.д.). Инвестиции следует ожидать, пока ставка реального процента равна ожидаемой норме чистой прибыли. Между приростом инвестиций и приростом объема национального производства (дохода) существует определенное устойчивое соотношение. Оно основано на том, что каждый расход на инвестиции превращается в первичные, затем вторичные и т.д. доходы. Это было названо мультипликационным (множительным) эффектом. Сам мультипликатор представляет собой числовой коэффициент, который показывает размеры роста национального производства (ВНП) при увеличении объема инвестиций. Величина мультипликатора (М)равна
где МРС – предельная склонность к потреблению; МРS – предельная склонность к сбережению. Как же действует мультипликационный эффект?
Пример.Предприятие осуществляет выпуск дополнительной продукции и для этого привлекает дополнительных рабочих, выплачивая им по 60 тыс. руб. в месяц, т.е. наши инвестиции, предположим, равны 60 тыс. руб. Пусть у данных рабочих и в обществе МРСравна 2 /3, и 1 /3 их доходов идет на сбережения. Что же мы получаем? При МРС = 2 /3 величина М= 3, т.е. М = 
а дополнительный ВНП составит: ВНП = DI М = 60 · 3= 180 тыс. руб.
В неоклассической моделиинвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.
Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене R/P. Реальная цена совпадает с предельной производительностью капитала МРК. Из свойств производственной функции следует, что:
1) чем меньше запас капитала, тем выше МРК;
2) чем больше количество применяемого труда, тем выше МРК;
3) чем более совершенна технология, тем выше МРК.
Следовательно, реальная арендная цена капитала растет при уменьшении запаса капитала, увеличении объема применяемого труда и улучшении технологии.
Фирма, сдающая капитал в аренду, несет три вида издержек: Альтернативные издержки: издержки по процентам, т. е. сумма, которую фирма могла бы получить, если бы вместо покупки оборудования положила деньги в банк. Издержки от изменения цены капитала за время сдачи его в аренду -(-dРk).
Издержки от износа. Если S- норма амортизации , то эти издержки составляют SРk.
Фирма будет инвестировать, если норма прибыли положительна(MPK>(r+S)Pk/P и уменьшать запас капитала, если наоборот MPK
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).
Неоклассическая теория инвестиций в основной капитал
В неоклассической теории инвестиционный процесс рассматривается как процесс приобретения капитальных товаров. Принимая решение об увеличении запаса капитала (инвестировании) или его уменьшении (дезинвестировании), фирма ориентируется на оптимальный запас капитала.
Рассмотрим, как согласно неоклассической теории отдельная фирма определяет величину оптимального запаса капитала и стремится к достижению этой величины.
Прежде всего необходимо оценить, что фирма получает от приобретаемой единицы капитального товара (какова отдача) и какие издержки связаны с этим приобретением.
Пусть производственная функция фирмы, создающей товары или услуги, задана как
тогда можно оценить предельную производительность капитала (МРК):
Предельная производительность капитала (MPK) показывает прирост выпуска при увеличении количества используемого капитала (и неизменном количестве других факторов производства) и определяется тангенсом угла наклона графика производственной функции.
Для удобства анализа под MPK мы будем подразумевать предельную производительность капитала в денежном выражении, т. е. стоимость продукции, произведенной с помощью добавочной единицы капитала.
Предельная производительность служит показателем отдачи от приобретаемой единицы капитального товара.
Из свойств производственной функции следует, что:
• чем меньше запас капитала, тем больше МРК;
• чем больше количество применяемого труда, тем больше МРК; ·
• чем более совершенна технология, тем больше МРК.
Обратимся теперь к издержкам. Обозначим балансовую стоимость одной единицы капитала, которую собирается приобрести фирма, как Pk. Это ее номинальная цена. Реальная цена определяется как Рк/Р, где P — общий уровень цен в экономике. Из рисунка 14.1 видно, что равновесная реальная цена капитала складывается в результате взаимодействия спроса и предложения.
Спрос на капитал представлен графиком предельной производительности. Поскольку при высоких ценах на капитал фирме выгодно приобретать лишь несколько единиц и получать от них высокую отдачу, а при снижении цены фирма может приобрести большее количество единиц капитала, сталкиваясь при этом с действием закона убывающей предельной производительности, то с помощью графика MPK можно представить спрос на капитал.
Рис. 14.1. Рынок капитала
Кроме явных затрат на приобретение капитала (уплаты реальной цены) фирма несет и другие издержки, которые складываются из следующих компонентов:
1. Альтернативные издержки приобретения капитала.
2. Изменение стоимости капитала.
3. Физический и моральный износ.
Альтернативные издержки складываются из неполученного дохода от другого использования средств. Например, вместо покупки оборудования фирма могла просто хранить данную сумму в банке и получать процент на вложенные средства. Ее неполученный доход составит гРк, где і — номинальная ставка процента.
Также фирма сталкивается с тем, что рыночная цена на приобретаемый вид капитала может колебаться. C течением времени она снижается, и фирма может продать купленную единицу лишь по более низкой цене, т. е. при продаже фирма теряет на разнице цен покупки и продажи единицы капитала. Обозначим данный вид потерь как -APfc. Минус перед знаком дельты означает, что прирост стоимости отрицательный, т. е. данный вид капитала обесценивается.
C течением времени кроме снижения рыночной стоимости капитала происходит его физическое и моральное устаревание. Для возмещения выбывающего капитала фирма должна делать ежегодные отчисления в амортизационный фонд. При норме амортизации d ее расходы на единицу капитала составят dPfc.
Таким образом, совокупные издержки фирмы (TC) на приобретение одной единицы капитала, учитывая явные и неявные затраты, можно представить как
Выражение APfc / Pfc отражает темп изменения цен на капитальные товары. Для сохранения простоты анализа предположим, что он совпадает с темпом изменения всех цен в стране, т. е. с темпом инфляции π.
При невысоких темпах инфляции можно воспользоваться формулой Фишера, отражающей связь номинального и реального процента:
Отсюда общие издержки:
Завершая анализ, определим реальные издержки фирмы на единицу капитала:
Как следует из формулы, реальные издержки фирмы зависят от относительной стоимости капитала Pfc / Р, реальной ставки процента г и нормы амортизации d.
Обратимся теперь к определению оптимального запаса капитала для фирмы. Учитывая, что предельный продукт капитала отражает выгоду фирмы от использования определенного
количества капитала, предельную прибыль фирмы в реальном выражении можно записать следующим образом: 
Фирма принимает решение о приобретении дополнительной единицы капитала исходя из того, может она получать прибыль от использования этой единицы или нет. Прибыль положительна, если предельный продукт капитала больше, чем реальные издержки фирмы на его приобретение. В этом случае фирма увеличивает запас капитала. Если же MPK меньше реальных издержек, то ей необходимо сократить количество капитала — не приобретать новые единицы, а сокращать существующий капитальный запас за счет выбывающих в результате износа машин и оборудования.
Переходя к динамической модели, можно сказать, что приращение капитала в году t является функцией от предельной прибыли фирмы:
До сих пор речь шла о чистых инвестициях, т. е. новом капитале, который фирма приобретает в данном году. Общие инвестиции фирмы в году t представляют собой сумму чистых инвестиций и расходов на возмещение выбывающего капитала. Таким образом, неоклассическая функция инвестиций может быть представлена как
Процесс накопления капитала фирмой напрямую определяет ее спрос на инвестиции. Неоклассическая функция инвестиций отражает зависимость величины приобретаемого капитала от реальной процентной ставки, нормы амортизации
и от факторов, определяющих предельную производительность капитала. График спроса на инвестиции представлен на рис. 14.2.
Рис. 14.2. Спрос на инвестиции
Более высокая ставка процента повышает издержки фирмы и снижает количество приобретаемого капитала. При сложившейся реальной ставке г* фирма будет осуществлять инвестиции в размере Iv Изменение всех других факторов, кроме реального процента, приведет к сдвигу спроса на инвестиции. Например, повышение производительности капитала, вызванное введением новых технологий, увеличивает спрос на инвестиции (сдвиг графика спроса из положения Idi в положение Id2). Новая равновесная величина инвестиций составит Ir Другие факторы сдвига графика спроса на инвестиции рассматривались в курсе “Макроэкономика-1”.
Как было показано выше, в зависимости от соотношения предельного продукта капитала и реальных издержек его применения фирма увеличивает или уменьшает запас капитала. Этот процесс продолжается до тех пор, пока они не уравняются. т. е. в долгосрочном периоде:
Данная формула является условием определения оптимального запаса капитала.
Скорость накопления фирмой оптимального запаса капитала зависит от того, как быстро фирмы способны адаптироваться к изменениям экономической ситуации, а также от того, как быстро может быть построено новое здание или установлено новое оборудование, налажено и запущено в производство.
Возвращаясь к функции инвестиций, можно отразить зависимость объема инвестиций в году t от размера функционирующего капитала и от степени его отличия от оптимального запаса:
где Kt — объем капитала, существующий на период t;
К* — оптимальный объем капитала;
β — коэффициент, характеризующий меру приближения существующего объема капитала к оптимальному за период t
Если β близко к единице, то фирме потребуется небольшой период времени (один-два года), чтобы достичь оптимального запаса капитала. Если же β мало, то период накопления капитала займет гораздо больше времени.
Следует отметить, что оптимальный запас капитала не остается постоянным. Для каждой фирмы он рассчитывается при предпосылке о прочих равных условиях. Так, например, развитие технологической базы может изменить величину оптимального запаса, что, в свою очередь, сдвинет спрос на инвестиции (см. рис. 14.2).
Инвестиционный процесс и затраты на установку капитала
Накопление фирмой необходимой величины капитала не происходит мгновенно. Пусть AKt — количество капитала, необходимое для доведения капитального запаса до оптимального уровня. Фирма могла бы осуществить эти инвестиции в течение года, однако она разбивает процесс инвестирования на несколько лет:
Такие действия фирмы связаны с видом издержек, которому мы до нынешнего момента не уделяли должного внимания. Речь идет об издержках установки и ввода в действие нового капитала. Действительно, чем больше величина нового капитала, тем выше затраты на его ввод в эксплуатацию. Кроме времени, необходимого на доставку, установку, монтаж, наладку и пуск нового оборудования, возникают издержки, связанные с нарушением текущего производственного процесса, а также с необходимостью обучения работников работе на новом оборудовании. Экономические исследования показали, что затраты на установку возрастают при росте вводимого капитала, причем возрастают не линейно, а более быстро.
В приведенном выше примере фирма предпочтет не инвестировать сразу AKt и нести высокие затраты на установку, а разделить процесс инвестирования на этапы. Поскольку зависимость издержек на установку от величины капитала нелинейна, то суммарные издержки по этапам будут меньше, чем издержки при единовременной установке.
Таким образом, ежегодные инвестиции фирмы могут быть меньше, чем необходимо для доведения запаса капитала до оптимального уровня. Покажем это формально с использованием неоклассической модели. Пусть затраты на установку одной единицы капитала равны
Макроэкономика (промежуточный уровень)
Макроэкономика (промежуточный уровень) (Перевышин Ю.Н.)
О цикле видеолекций
Цикл видеолекций посвящён ключевым моделям макроэкономики в долгосрочном и краткосрочном периодах, необходимым для анализа проблем макроэкономического равновесия, государственного долга, экономической стабилизации и экономического роста. В цикле объединены принципы кейнсианской и классической экономических теорий.
В первой части лекций рассматривается поведение ключевых макроэкономических показателей в долгосрочном периоде при полностью гибких ценах и заработных платах, а также затрагиваются проблемы экономического роста. Вторая часть посвящена изучению причин и последствий краткосрочных макроэкономических колебаний, анализу стабилизационной денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики.
Знакомство с лекциями цикла позволит слушателям использовать теоретические положения и модели макроэкономики при проведении самостоятельных исследований различных макроэкономических проблем и ситуаций.
Цикл состоит из 28 тем и включает 28 видеолекций.
Общая продолжительность цикла – 31 час.
Содержание
Тема 1. Неоклассическая модель общего макроэкономического равновесия
Долгосрочное равновесие в реальном секторе в закрытой экономике.
Тема 2. Последствия бюджетно-налоговой политики в неоклассической модели общего макроэкономического равновесия
Неоклассическая теория распределения национального дохода. Последствия бюджетно-налоговой политики в долгосрочном периоде в открытой и закрытой экономике.
Тема 3. Открытая экономика в долгосрочном периоде
Долгосрочное равновесие в реальном секторе в открытой экономике. Реальный и номинальный валютные курсы.
Тема 4. Совокупное потребление: кейнсианская функция потребления и модель И. Фишера
Кейнсианская функций потребления. Парадокс С. Кузнеца. Модель межвременного выбора.
Тема 5. Совокупное потребление: гипотеза жизненного цикла и модель постоянного дохода
Модель жизненного цикла. Модель постоянного дохода.
Тема 6. Проблема государственного долга: традиционный и барро-рикардианский подходы
Проблемы измерения государственного долга и бюджетного дефицита. Традиционный и Барро-рикардианский взгляд на последствия государственного долга.
Тема 7. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды
Инвестиции в основные фонды: неоклассическая модель.
Тема 8. Инвестиции в модели издержек приспособления и модели q-Тобина. Инвестиции в жилищное строительство
Модель частичного приспособления, базовые идеи теории q-Тобина. Инвестиции в жилищное строительство. Инвестиции в запасы.
Тема 9. Вопрос отделимости потребительского решения от инвестиционного
Иллюстрация отделимости инвестиционного и потребительского решения.
Тема 10. Естественный уровень безработицы
Моделирование естественного уровня безработицы. Причины фрикционной и структурной безработицы.
Тема 11. Причины жесткости заработной платы и уровень безработицы
Модель монопольной силы профсоюза. Модели, объясняющие причины установления стимулирующих заработных плат.
Тема 12. Инфляция в долгосрочном периоде
Количественная теория денег. Уравнение Фишера, эффект Фишера. Сеньораж. Издержки инфляции.
Тема 13. Модели спроса на деньги и предложения денег
Трансакционные теории спроса на деньги. Модель экзогенного предложения денег. Инструменты кредитно-денежной политики центрального банка.
Тема 14. Модель экономического роста Солоу
Факторы экономического роста в модели Солоу.
Тема 15. Модель экономического роста Солоу с научно-техническим прогрессом
Модели эндогенного экономического роста. Проблема конвергенции. Расчет источников экономического роста, остаток Солоу.
Тема 16. Введение в теорию экономических колебаний. Рынок товаров и услуг в модели IS-LM
Постановка модели IS-LM.
Тема 17. Последствия макроэкономической политики в модели IS-LM
Моделирование влияния бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик на краткосрочное равновесное состояние.
Тема 18. IS-LM как модель совокупного спроса
Вывод кривой совокупного спроса из модели IS-LM. Модель совокупный спрос — совокупное предложение (AD-AS).
Тема 19. Малая открытая экономика в краткосрочном периоде при режиме плавающего валютного курса
Модель малой открытой экономики с совершенной мобильностью капитала в краткосрочном периоде (модель Манделла — Флеминга). Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютных курсах. Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в открытой экономике с плавающим и фиксированным валютными курсами.
Тема 20. Малая открытая экономика в краткосрочном периоде при режиме фиксированного валютного курса
Модель малой открытой экономики с совершенной мобильностью капитала в краткосрочном периоде (модель Манделла — Флеминга). Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютных курсах. Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в открытой экономике с плавающим и фиксированным валютными курсами.
Тема 21. Большая открытая экономика в кратко- и долгосрочном периоде
Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в большой открытой экономике.
Тема 22. Модели краткосрочного совокупного предложения
Модели совокупного предложения: негибкость цен и несовершенная информация на рынке товаров и услуг. Кривая предложения Р. Лукаса.
Тема 23. Кривая Филлипса
Компромисс между инфляцией и безработицей. Кривая Филлипса как модель совокупного предложения.
Тема 24. Современные взгляды на совокупное предложение
Неокейнсианские подходы к моделированию совокупного предложения. Основные идеи модели издержек меню, спада как отсутствия координации, гистерезиса.
Тема 25. Колебания макроэкономических показателей в теории реального делового цикла
Выбор между потреблением и досугом в теории реального делового цикла. Проблема межвременного замещения в теории реального делового цикла.
Тема 26. Динамическая модель совокупного спроса и совокупного предложения (DAD-DAS)
Описание основных уравнений модели. Краткосрочное и долгосрочное равновесие в модели DAD-DAS.
Тема 27. Последствия шоков в модели DAD-DAS
Последствия шоков совокупного спроса, предложения и монетарной политики в модели DAD-DAS.
Тема 28. Проблемы макроэкономической стабилизационной политики
Проблема количества целей и инструментов стабилизационной политики: Модель Тинбергена. Внутренний и внешний лаги государственной стабилизационной политики. Политика по правилам и по обстоятельствам: проблема временной несогласованности. Критика Лукаса.
Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятия
В неоклассический модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.
Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене 
. Реальная цена, как уже было выяснено в главе 2, совпадает с предельной производительностью капитала МРК. Из свойств производственной функции следует, что:
1) чем меньше запас капитала, тем выше МРК;
2) чем больше количество применяемого труда, тем выше МРК;
3) чем более совершенна технология, тем выше МРК.
Следовательно, реальная арендная цена капитала растет при уменьшении запаса капитала, увеличении объема применяемого труда и улучшении технологии.
Фирма, сдающая капитал в аренду, несет три вида издержек:
Альтернативные издержки. Если 
цена приобретения единицы капитала, i — номинальная ставка процента, то i 
— это издержки по процентам, то есть сумма, которую фирма могла бы получить, если бы вместо покупки единицы оборудования положила деньги в банк.
Издержки от изменения иены капитала за время сдачи его в аренду — ( 
Издержки от износа. Если δ — норма амортизации (часть стоимости капитала, потерянная в течение определенного времени, как правило, года, в результате износа), то эти издержки составляют 
.
Суммарные издержки от сдачи единицы капитала в аренду, таким образом, равны:
где 
темп инфляции инвестиционных товаров. Будем считать, что темп инфляции инвестиционных товаров совпадает с темпом инфляции остальных товаров, то есть 
. Тогда издержки на единицу капитала
Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала (норма прибыли) составит:
Фирма будет инвестировать, если норма прибыли положительна, то есть 
и уменьшать запас капитала, если 
Чистые инвестиции 
— это изменение запаса капитала ΔК. Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятия I равен сумме чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала.
Чистые инвестиции являются функцией от нормы прибыли
Чистые инвестиции фирмы увеличиваются ( 
), если 
. Чистые инвестиции фирмы уменьшаются ( 
), если 
Инвестиции в основные фонды предприятий зависят от МРК, издержек на единицу капитала и величины износа капитала.
Поскольку с ростом реальной ставки процента г растут издержки сдачи капитала в аренду, го прибыль снижается и инвестиции падают.
При снижении r инвестиции растут. Таким образом, неоклассическая модель объясняет убывающий характер зависимости инвестиций от ставки процента.
Из модели ясно, что сдвиги функции инвестиций зависят от изменения МРК, то есть изменение запаса капитала, объема применяемого труда и технологии вызывают изменение инвестиционного спроса.
Если первоначальный запас капитала таков, что МРК больше издержек на единицу капитала, то инвестиции будут положительными, запас капитала будет увеличиваться и его предельный продукт начнет уменьшаться. В противном случае запас капитала уменьшится, а его МРК увеличится.
Устойчивое состояние запаса капитала поэтому характеризуется следующим условием:
Если принять такие единицы измерения цен инвестиционных товаров, чтобы 
, то условие достижения устойчивого состояния 
Скорость движения к устойчивому состоянию зависит от быстроты изменения запаса капитала, а именно от затрат на ввод новых зданий и установку оборудования.
Скорость ввода инвестиций можно оценить с помощью следующей модели. Пусть желаемый запас капитала для фирмы в момент (t+1) и во все последующие периоды равен K * . Тогда из-за того, что запас капитала фирмы в следующем периоде ( 
) не равен К*, она несет потери 
. Пусть издержки по вводу инвестиций также описываются квадратичной функцией 
, 
параметры, 
. Тогда суммарные издержки фирмы составят 
.
Фирма стремится минимизировать издержки, то есть решает задачу:
Из решения этой задачи следует, что 
.
Если считать, что 
— устойчивое состояние запаса капитала, то скорость движения к этому состоянию зависит от коэффициента 
Если 
велико по сравнению с 
то устойчивое состояние будет достигнуто очень быстро. Если, напротив, сравнительно велико, то процесс корректировки будет очень медленным.
На величину инвестиций оказывает влияние налоговая политика. При расчете прибыли для взимания налога на прибыль корпораций амортизация рассчитывается исходя из первоначальной стоимости запаса капитала. Поэтому в периоды инфляции величина амортизации занижается, а прибыли — завышается и, следовательно, налог на прибыль становится излишне обременительным и подрывает стимулы к инвестированию.
Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит — сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на единицу капитала и увеличению инвестиций.
Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название q Тобина:
В числителе — стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе — стоимость этих благ в случае их приобретения по существующим ценам. Тобин полагал, что если q > 1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому выгодно увеличивать величину капитала. Если q 1, то 
, и, согласно неоклассической теории инвестиций, фирмы будут инвестировать. Если q
Чистые инвестиции: формула
Роль, которую играют чистые инвестиции в экономике, сложно переоценить. Именно этого рода вложения отвечают за рост объемов производства, становятся основой для его расширения.
Суть чистых инвестиций
Если чистое инвестирование превалирует над валовым, то каждый следующий период будет показывать реальный прирост по производству по всем направлениях. Чистые потоки капиталовложений идут напрямую на увеличение капиталов компаний, участвующих в строительстве экономической системы, отвечая при этом за их процветание и положительное, в целом, влияние на уровень жизни.
По сути, любая инвестиция – это ресурс, задачей которого является формирование капитальных благ.
Но стоит помнить о том, что любые капитальные блага со временем изнашиваются и постепенно теряют свою функциональность. Альтернативой этому служит постоянное развитие предприятия.
Формула чистых инвестиций
Чтобы узнать, чему равны чистые инвестиции компании за определенный хозяйственный период, необходимо использовать формулу: общую сумму всех валовых вложений уменьшить на количество амортизационных отчислений компании за этот период. Полученный результат, а также его динамика на разных этапах развития предприятия или государства определяют характер его экономического развития. Если сумма чистых инвестиций равна положительному числу, это означает, что имеет место экономический подъем и производственный потенциал субъекта хозяйствования используется в полном объеме.
Отрицательная величина, напротив, говорит о том, что объем производства падает ввиду снижения производственного потенциала. Если же разница валовых инвестиций и амортизационных отчислений равна нулю, можно говорить о том, что потенциал не претерпел никаких изменений и никакого экономического роста не наблюдается. Для разных субъектов подобную ситуацию можно называть как стабильностью, так и застоем.
На что идут чистые инвестиции
Чистые инвестиции направлены в два основных русла:
- Повторное производство капитальных благ, изношенных со временем. Необходимо для продолжения функционирования предприятия.
- Производство добавочных материальных благ. Необходимо для расширения и модернизации производства.
С ростом чистых инвестиций стремительно растут и доходы, причем гораздо большими темпами, что в экономике называется термином «эффект мультипликатора».
Наш сайт, посвященный всем видам инвестиционной деятельности, поможет вам получить актуальную и полезную информацию, а также заработать деньги на инвестициях в ПАММ-счета. Мы предоставляем вам следующие возможности:
- узнать максимум сведений о компаниях, изучить их отчетность и прочитать максимально объективные отзывы в сети;
- зарегистрировать ПАММ-счет и перевести на него средства любым удобным вам способом;
- выбрать одну из наиболее надежных и прибыльных компаний, руководствуясь информацией, которую мы постоянно публикуем в разделе «Мои отчеты».
С нами вы также научитесь правильно распоряжаться свободными средствами и заставлять их работать на вас.сложных вопросов.
Если валовые инвестиции больше амортизации то
Реальный капитал является одним из основных элементов общественного богатства. Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, какие блага в будущем может принести его использование. Доход на капитал будет получен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.
Процент— это цена (арендная плата за вычетом износа), уплачиваемая собственнику капитала за право использования его средств в течение определенного периода времени. В микроэкономике при анализе рынка реального капитала он рассматривается без разделения на основной и оборотный, вообще без какого-либо учета его натуральных особенностей. Из реальных благ такому подходу больше всего соответствует зерно. В последнем случае процент — это пропорция, определяющая количество зерна, которое надо вернуть дополнительно его собственнику за право использования заимствованного. По сути дела, здесь подразумеваются некий стандартный набор натуральных компонентов сколь угодно делимого реального капитала и неизменные относительные цены на них.
Для создания и увеличения реального капитала необходимы вложения различных ресурсов — инвестиции.
Инвестирование — это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции — это поток ресурсов, пополняющих запас капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение.
Возмещение — это процесс замены изношенного или выбывающего основного капитала.
Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на амортизацию (возмещение) капитала:
валовые инвестиции — амортизация = чистые инвестиции
Если валовые инвестиции больше амортизации, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство может расширяться). Если валовые инвестиции меньше амортизации, то чистые инвестиции отрицательны: «проедается» имеющийся капитал. Если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, возможно продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).
Инвестиции представляют собой часть конечного использования ВВП. Их моделирование в части, относящейся к домохозяйствам (покупка жилья, предметов длительного пользования), не имеет принципиальных отличий от моделирования их текущего потребления, особенно если используются модели, учитывающие ожидаемые доходы на перспективу.
Инвестиции направляются на пополнение запасов и в основной капитал. Инвестиции в запасы, по сути дела, имеют принудительный характер. Среди них следует различать:
К инвестициям, обусловленным технологическими обстоятельствами, относятся все изменения запасов сырья, топлива, промежуточной и конечной продукции, обеспечивающих непрерывность технологических процессов. Величина этих запасов во многом определяется достигнутой на каждом отдельном предприятии культурой управления запасами, а динамика, т. е. эти инвестиции, прямо связана с динамикой производства продукции.
Неизбежные инвестиции в запас выступают просто балансирующей позицией при установлении равновесия между агрегированным спросом и предложением.
Те инвестиции, которые направляются в основной капитал, наиболее интересны для изучения макроэкономических процессов. Спрос на них является производным от спроса на капитал.
Инвестиции начинают давать отдачу не сразу по вложении каждой отдельной единицы, а только по завершении создания некой их целостности.
Важно отметить, что только процент является переменной величиной, которая в периоде t оказывает определенное влияние на инвестиционный спрос.
Амортизация инвестиций
Инвестиции имеют множество источников, одними из которых могут быть собственные средства конкретной компании. Конечно, это возможно только в случае, если здесь предусмотрительно выполняются соответствующие амортизационные отчисления. Следует отметить, что крупные компании, которыми руководят опытные и дальновидные руководители (авторы инновационных проектов) всегда стремятся создавать фонды. Именно они позволяют в случае необходимости направлять накопленные средства на реализацию новых проектов. Благодаря этому компаниям не приходится искать сторонние источники финансирования для того, чтобы выйти на новые рынки сбыта, диверсифицировать производство, улучшить позиционирование путем проведения маркетинговой политики.
Амортизация инвестиций – это систематически отчисляемая сумма денежных средств, направленная на поддержание бизнеса и способствующая сохранению уровня существующей прибыли. В условиях хорошо развитой экономики и рыночных отношений амортизационные отчисления способствуют компенсации износа средств производства и материальных активов (зданий, оборудования, силовых машин, производственного и хозяйственного инвентаря). Ведь все средства производства постепенно устаревают (изнашиваются), а поэтому с течением времени приходится приобретать новые.
Любому предприятию для успешного развития и ведения бизнеса необходимо развиваться, для чего важно своевременно внедрять инновации на производство. В этом отношении большую роль играют амортизационные отчисления в собственный инвестиционный фонд, что дает возможность осуществлять не простое, а расширенное производство. Нужно отметить, что в высокоразвитых государствах амортизационные отчисления покрывают порядка 80% потребностей предприятия в капиталовложениях, что подтверждает их важную роль в успешной бизнес деятельности.
Подробнее об инновационных проектах, вы сможете узнать в нашей статье.
Таким образом, амортизация как источник финансирования дает компании значительные преимущества, включая и то, что данные денежные средства всегда остаются внутри самой компании. Ведь благодаря этому фирма может:
- Легко реализовывать новые проекты, касающиеся расширения производства или переоборудования механизированной линии.
- Преодолевать кризисные периоды.
- Активно финансировать собственные разработки без необходимости привлечения сторонних инвесторов.
Неплохим средством инвестирования являются облигации, являющиеся ценными бумагами, которые котируются на международном фондовом рынке. Они обладают хорошей конвертируемостью, поэтому обеспечивают предприятию надежную защиту от форс-мажорных обстоятельств. Ведь облигации в любой момент можно реализовать, преобразовав их в реальные денежные средства для достижения конкретной финансовой цели или задачи.
Важно! Собственный инвестиционный фонд имеет хорошую конвертируемость, то есть данные отчисления всегда можно использовать для решения той или иной хозяйственной задачи. Благодаря этому компания получает дополнительный источник денежных средств в качестве своеобразного резерва, что позволяет избежать необходимости в заемных денежных средствах банка или микрофинансовой организации.
Валовые инвестиции
Главной задачей накопления денежных средств с целью формирования собственного инвестиционного фонда является расширение собственного производства и рост объема выпускаемой продукции. Однако чистые инвестиции — это валовые инвестиции минус амортизация, которая необходима для постепенного обновления средств производства. Новое оборудование и механизмы позволяют снизить амортизационный процент до минимума, что, соответственно, увеличивает отчисления на чистые инвестиционные накопления. Соответственно, если больше амортизация, то сумма перечисления на фонд будет меньшей.
Подводя итог, можно констатировать, что результатом отчисления в основной инвестиционный фонд (собственный) всегда становится уверенность в том, что предприятие сможет не только сохранить свой уровень дохода, но и увеличить его. Амортизационные отчисления, в свою очередь, способствуют компенсации имущества, которое с течением времени изнашивается.
Подробнее о том, что такое валовые инвестиции, читайте в нашей статье.
Дополнительную информацию об амортизации, вы сможете узнать из данного видео:
Валовые инвестиции — это чистые инвестиции плюс амортизация
Узнай как замшелые убеждения, страхи, стереотипы, и подобные»глюки» мешают человеку быть успешным, и самое важное — как убрать их из головы навсегда. Это нечто, что тебе никогда не расскажет ни один бизнес-тренер (просто потому, что сам не знает). Кликни здесь, если хочешь скачать бесплатную книгу.
По расходам метод конечного использования. По добавленной стоимости производственный метод. По доходам распределительный метод. При расчете ВНП по расходам суммируются расходы всех экономических агентов, использующих ВНП домохозяйств, фирм, государства и иностранцев. Фактически речь идет о совокупном спросе на произведенный ВНП. Суммарные расходы можно разложить на несколько компонентов:
Особенности инвестиционной деятельности
Транскрипт 1 Тестовые задания 1. Для определения инвестиций как экономической категории существуют подходы: инвестициям присущи следующие характеристики:
В состав валовых инвестиций входят: реальные инвестиции; . иностранные государства. 6. Денежно-финансовые вложения включают в себя.
Различают внутренние отечественные и внешние иностранные инвестиции. Внутренние инвестиции подразделяются на: Внешние инвестиции делятся на: Объектами инвестиционной деятельности являются: Одна из наиболее важных хозяйственных задач, которую должны решать предприятия — это выгодное вложение денежных ресурсов с целью получения максимального дохода. Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления вложения капитала, от которых зависит эффективность хозяйственной деятельности, обеспечение наибольшего прироста продукции и дохода на каждую гривню затрат.
Распределение объема продаж по месяцам, тыс. Планируемое поступление денежных средств будет состоять из реализации: Итого в квартале ожидается получить тыс. Поступление остальной суммы — тыс. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности КОдз где — выручка нетто от реализации продукции работ, услуг в рыночных ценах; ДЗ — средняя сумма дебиторской задолженности за расчетный период.
Не профукай единственный шанс выяснить, что на самом деле важно для твоего материального успеха. Нажми здесь, чтобы прочитать.
Период погашения дебиторской задолженности ППД, устанавливают по формуле:
инвестиции — это долгосрочные вложения капитала (денег) в Валовые капитальные вложения — это общая сумма единовременных затрат.
В их состав входит амортизация и чистые инвестиции. Амортизация является инвестиционными ресурсами, необходимыми для того, чтобы возместить износ основных средств, восстановить их до начального уровня. Чистые инвестиции — это вложения денежных средств, целью которых является увеличение основных средств на возведение зданий, производство и установку нового оснащения, улучшения нынешних производственных ресурсов. На микроуровне капиталовложения имеют очень важное значение.
Они нужны для того, чтобы обеспечить нормальное функционирование компании, стабильное финансовое положение и увеличить прибыль хозсубъекта. Большой процент капиталовложений идет на расходы социально-культурного, научно-образовательного сектора, здравоохранения, физкультуры и спорта, в охрану природы, для возведения новых строительных объектов для развития этих сфер, улучшения техники и технологий, которые в них используются.
Существуют вложения в человека и его потенциал. Эти инвестиции по большей мере реализуются в систему образования и здравоохранения, идут на создание источников, которые обеспечивают духовное развитие человека, улучшение его физического состояния, пролонгацию человеческого существования. Уровень результативности вложения инвестиций находится в зависимости от того, из чего они состоят. Структура капиталовложений представляет собой их состав.
Экономика предприятий
Типы инвестиционных решений Как мы уже выяснили, валовые инвестиции минус амортизация — это и есть чистые инвестиции. При осуществлении чистых инвестиций на отдельно взятом предприятии существует несколько направлений, в которых можно добиться прогресса путем денежных вливаний. Эти направления классифицируются следующим образом: Обязательные инвестиции, без которых предприятие не сможет осуществлять свою деятельность в связи с государственными ограничениями, правилами и нормами, которым нужно соответствовать.
Валовой внутренний продукт (Gross National Product) — это совокупная . инвестиции в запасы (товарно-материальные запасы включают в себя: а).
Понятие, состав и структура инвестиций 8. Понятие, состав и структура инвестиций Характеристика инвестиций. Как показывают расчеты за достаточно длительный период, в среднем приблизительно одну треть объема финансовых средств предприятий разных отраслей экономики Украины составляют инвестиции одноразовые капитальные затраты. инвестиции — это долгосрочные вложения капитала денег в предпринимательскую деятельность для получения прибыли.
Тот, кто имеет капитал и вкладывает его в то или иное коммерческое дело, называется инвестором, а сам процесс вложения капитала — инвестированием долгосрочным финансированием. В любой предпринимательской деятельности инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица, т. Для характеристики инвестиций существенное теоретическое и практическое значение имеет определение видов инвестиций по отдельным признакам, т.
Функционально-элементный состав инвестиций предприятия В зависимости от того, где вкладывается капитал в пределах страны или за рубежом выделяют внутренние отечественные и внешние иностранные инвестиции.
Валовые инвестиции меньше чистых инвестиций
Обучение Виды инвестиций и их классификация Приняв решение заняться таким видом финансовой деятельности как инвестирование, будущий инвестор должен разобраться в таких вопросах как основные виды инвестиций и их классификация. Для начала, разберемся, что такое инвестиции. инвестиции — это те или иные виды интеллектуальных или имущественных ценностей, которые вкладываются в определенные коммерческие процессы или финансовые инструменты с целью получения прибыли.
Некоторые из инвестиций можно отнести одновременно и к спекуляциям, и к инвестициям. Такая тенденция имеет место потому, что граница между этими двумя понятиями в какой-то степени не до конца определена.
инвестиции – это те или иные виды интеллектуальных или имущественных . эквивалент только в составе целостного имущественного комплекса. Чистые инвестиции – общая сумма валовых инвестиций, из которой вычтены вложений средств, включает в себя также инвестирование в оборотные.
Баланс денежных средств с учетом дисконты стр. Основные направления работы, обеспечивающие повышение экономической эффективности инвестиций. Объем реализации продукции за рассматриваемые периоды составит тыс. Экономическая сущность, цели и задачи инвестирования. Сущность и виды инвестиций. Роль капитальных вложений в создании и совершенствовании основных фондов.
Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности. Понятие и классификация инвестиционных проектов. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта.
Понятие, состав и структура инвестиций
Рчэ — расходы на чистый экспорт. Источники валовых вложений К источникам формирования совокупного объема валовых инвестиций относятся: Многие предприятия стараются привлечь средства сторонних инвесторов для своего развития. Особенно актуально это при реализации инвестиционных проектов. Как правило, риски в них достаточно велики, и предприятие старается их диверсифицировать путем снижения объема собственных вложений и увеличения сторонних вливаний.
где ДП — долгосрочные пассивы, включающие собственный капитал и долгосрочные . Что входит в состав валовых инвестиций .
инвестиции выступают вторым после потребления компонентом общих, или совокупных расходов. Различают валовые и чистые инвестиции. Чистые инвестиции 1 представляют собой добавочные инвестиции, имевшие место в течение текущего года. Если же валовые инвестиции меньше, в экономике происходит деинвестирование, то есть сокращение инвестиций. На величину чистых инвестиций влияют два основных фактора: Со вторым фактором дело обстоит сложнее.
Ставка процента это цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала средств производства. Кроме основного фактора — ставки процента, на размер инвестиций влияют и другие факторы. Например, издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, величина налогов, технологические изменения, наличный основной капитал, а также ожидания предпринимателей прогнозы будущих продаж и будущей рентабельности продукции.
Наиболее важными факторами этой изменчивости инвестиций являются:
Что такое чистые инвестиции
Инвестиции в соответствии с принятой классификацией делят на финансовые и реальные.
Реальные инвестиции подразделяют на:
Инвестиции в основной капитал направляются на его прирост и возмещение утраченной стоимости основного капитала в процессе его потребления, именуемое амортизацией. Чистые инвестиции это сумма всех ресурсов, направленных на создание капитала, основного и оборотного, за минусом амортизации.
Валовые и чистые инвестиции
Статистика определяет валовые инвестиции как их сумму в основной капитал (на его воспроизводство и увеличение), плюс инвестиции в оборотный капитал (инвестиции в запасы сырья, материалов и готовой продукции), плюс инвестиции в недвижимость (инвестиции в жилищное строительство). Для определения чистых инвестиций необходимо из этой суммы удалить инвестиции на восстановление только основного капитала и восстановление жилья — их амортизацию в определенный период.
Оборудования и здания и сооружения имеют существенно отличные сроки амортизации. Амортизация зданий и сооружений измеряется десятилетиями, а оборудования годами. Тем не менее, годовая амортизация легко поддается расчету и стабильна в конкретные отрезки времени. Поэтому ее и используют для расчета чистых инвестиций.
Статистика публикует валовые инвестиции отраслей экономики и государства в целом, поэтому для анализа чистых инвестиций используются показатели валовых инвестиций. Чистые инвестиции формула определяет как:
- ВИt — все валовые инвестиции в t-ом году;
- Аt — амортизационные отчисления в t-ом году;
- ЧИt — чистые инвестиции в t-ом году.
Вообще то, в данной формуле расчета валовые инвестиции в оборотный капитал являются чистыми инвестициями, поскольку не изнашиваются и не теряют своей стоимости в определенный отрезок времени. Но поскольку статистика публикует валовые инвестиции, которые включают инвестиции в оборотный капитал, в таком виде расчет чистых инвестиций делать проще. Тем более, что увеличение основного капитала всегда влечет за собой увеличение оборотного.
Поэтому к чистым инвестициям относятся только: чистые инвестиции в основной капитал; в оборотный капитал; в недвижимость.
Чистые инвестиции служат источником расширенного воспроизводства капитала. Если у предприятия валовые инвестиции больше амортизации, это означает возможность увеличения капитала, а значит увеличение производства продукции и увеличение прибыли. Если соотношение валовых инвестиций и амортизации отрицательно, это означает что нет средств даже для возмещения утраченного капитала, уровень производства падает, снижается прибыль, предприятию грозит банкротство. Если валовые инвестиции равняются величине амортизации, то чистые инвестиции раны 0, что означает что идет простое воспроизводство, предприятие не развивается.
Подобная оценка дается не только отдельным предприятиям, но может служить оценкой экономики государства, в макроэкономическом анализе в системе национальных счетов. Валовые и чистые инвестиции в экономике страны постоянно анализируются и предоставляют правительству и экономистам информацию о возможностях развития экономики и необходимых мерах по увеличению чистых инвестиций.
Источники чистых инвестиций
Источники чистых инвестиций могут быть внутренними и внешними. К внутренним относятся:
- прибыль;
- уставный капитал;
- амортизационные отчисления;
- реализация ненужного имущества.
К внешним источникам относят:
- кредиты банков;
- вложения частных инвесторов;
- средства от выпуска ценных бумаг предприятия;
- иностранные инвестиции.
Соотношение между размером средств из внутренних и внешних источников служит показателем стабильности предприятия и доверия к нему внешней среды — банков, зарубежных инвесторов. Как правило, даже крупные предприятия имеющие неплохие внутренние источники для чистых инвестиций прибегают к заимствованию. Таким образом уменьшается степень риска собственных вложений, и уменьшается нагрузка на собственный капитал.
Эффективность
Рост чистых инвестиций вызывает мультипликативный эффект. Увеличение чистых инвестиций вызывает рост производства продукции, которое влечет за собой рост потребления продукции, рост занятости и рост благосостояния. Благодаря этому в смежных отраслях также увеличивается производство комплектующих, увеличивается производство продуктов питания, расширяется жилищное строительство и т.д. От увеличения чистых инвестиций увеличивается рост экономики.
Динамика роста чистых инвестиций служит индикатором в экономике любой страны и свидетельствует об эффективном ее функционировании. Снижение темпов роста чистых инвестиций является предвестником стагнации в экономике, а отсутствие роста о кризисе.
Чистые инвестиции дают разный экономический эффект в разных областях их применения. Если они направлены на расширение устаревшего производства, то мультипликативный эффект от них будет незначительным и не обеспечит необходимый прирост чистых инвестиций на следующий период обновления производства.
Общее снижение темпов поступления чистых инвестиций в кризисные периоды связано еще и с тем, что частные инвесторы от реального инвестирования переходят в финансовое инвестирование, где доходность оказывается выше а степень риска ниже. Поэтому тяжесть выхода из экономических кризисов, в основном, ложится на государство.
Источник https://finkurier.ru/investitsii/neoklassicheskaya-model-investitsij.html
Источник https://bestinvestor.ru/chistye-investicii/
Источник https://expresspool.ru/investitsii/esli-valovye-investitsii-bolshe-amortizatsii-to.html