Понятие и разработка обоснования инвестиций

Обоснование инвестиций – это процесс, направленный на разработку доказательств целесообразности осуществления капиталовложений. Традиционно он имеет экономические, финансовые и социальные аспекты.

Прежде чем сделать итоговый вывод о том, что рассматриваемые вложения необходимы, инвестор проводит анализ текущей ситуации в экономике, рассматривает основные макроэкономические показатели, разбирает технические сложности, оценивает уровень потенциальных рисков.

Факторы, подлежащие рассмотрению

Прежде всего необходимо понимать, что экономическое обоснование инвестиций для частного инвестора и компании всегда будет разниться. В последнем случае количество аспектов, которые следует проанализировать гораздо больше.

Факторы, подлежащие обязательному рассмотрению для частного инвестора:

• цели инвестирования;
• фактические условия вложений.

Помимо перечисленных аспектов, руководство предприятия или компании также рассматривает:

• инвестиционную политику и стратегию развития;
• достаточность производственных ресурсов и мощностей предприятия для реализации конкретного проекта;
• изучение рынка на предмет того насколько будет востребованы запланированные к выпуску товары;
• достаточность квалификации сотрудников компании.

Экономическое обоснование

Процесс экономического обоснования инвестиций находится в непосредственной зависимости от предполагаемого объема вложений. Чем больше они планируются, тем более глубоким и тщательным должен быть производимый анализ, а также оценка объекта инвестирования.

Подобная аналитическая работа имеет своей задачей оценить существующее финансовое состояние предприятия. В ходе таких мероприятий формируется бюджет инвестиционного проекта. Также немаловажную роль играет определение источников финансирования будущих вложений. Результатом всех этих изысканий становится принятие окончательного решения по инвестициям.

В основе экономического обоснования вложений всегда лежат инвестиционная политика и стратегия развития компании. Обязательным является создание расчета по ее финансовой устойчивости. Дополнительно оцениваются инвестиционные риски и окупаемость вложений.

Технико-экономическое обоснование

Современный уровень развития науки и техники подразумевает создание технико-экономического обоснования крупных капиталовложений.

До принятия окончательного решения нужно провести оценку всех производственных факторов на предприятии. Ревизии подлежат материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Особенность подобного анализа является среднесрочный и долгосрочный горизонт планирования.

Такое обоснование призвано выявить возможность успешной реализации инвестиционного проекта на предприятии при условии минимизации производственных и маркетинговых издержек.

Разработка инвестиционного обоснования

Зачастую разработка обоснования инвестиций может составлять от 5 до 10% от совокупных затрат инвестора. Такие существенные расходы связаны с тем, что обоснование инвестиций представляет собой объемный документ, к формированию которого зачастую могут привлекаться сторонние высококвалифицированные кадры.

Ниже будет приведена примерная структура подобного документа. Естественно, необходимо понимать, что в каждом конкретном случае состав данного документа может достаточно существенно видоизменяться.
Обоснование инвестиций.

1. Оглавление.
2. Резюмирующая часть инвестиционного проекта.
3. Отраслевая специфика и состояние рынка.
4. Основная цель инвестиционного проекта.
5. Анализ финансового, производственного и кадрового потенциала предприятия.
6. Прогноз и динамика развития рынка.
7. Управление и команда проекта.
8. Оценка потенциальной прибыльности и окупаемости проекта.
9. Анализ потенциальных рисков.

Только после проведения всех описанных выше исследований инвестор может приступать к реализации запланированных инвестиций.

Экономическое обоснование инвестиций

Под термином «инвестиция» следует понимать вложение капитала в какую-либо отрасль с целью получения прибыли в долгосрочной перспективе. Практические методы расчетов, применяемые для обоснования инвестиций, могут быть дифференцированы.

Методы расчета эффективности

Первая группа методов, которые применяются для обоснования вложения инвестиций, – статистические. Они предполагают проведение сравнения издержек и излишков (превышений). Вторая категория методов – мультипериодические. Они тоже делятся на те же два типа, что и статистические.

Задачей расчетов эффективности прежде всего является ответ на следующие вопросы:

1. Является ли инвестиция экономически выгодной (абсолютное преимущество), т. е. вернется ли вложенный капитал, включая соответствующий процент рентабельности?
2. Какая инвестиция имеет больше преимуществ (относительное преимущество при двух или нескольких альтернативных вариантах вложений)?
3. Когда нужно инвестировать (оптимальный момент замены)?
4. На какой срок должно инвестироваться (оптимальный срок использования)?

Для того чтобы дать ответы на эти вопросы, необходимо принимать во внимание три важных показателя:

1. Уровень платежных инвестиций.
2. Временное распределение вложений.
3. Калькуляционный процент.

Статистические методы расчета эффективности инвестиций

При использовании группы статистических методов для экономического обоснования проектов инвестиций объективный учет трех показателей почти невозможен, так как решение происходит независимо от фактического течения платежей с помощью средних данных. Особенно трудно объективно регистрировать данные при переходном периоде от фактической к плановой ситуации. Это приводит не только к неправильному обоснованию целесообразности инвестиций, но и к фальшивым предположениям финансирования.

Статистические методы подходят прежде всего в том случае, если речь идет об инвестициях, которые происходят в определенный момент, когда текущие издержки и превышения в последующих периодах остаются на одинаковом уровне. Далее категория методов используется на практике как приблизительные или упрощенные расчеты. Существенным преимуществом статистических методов является простота в решениях и доходчивость. Однако достигаемая точность недостаточна, чтобы объективно судить об экономическом превосходстве, особенно при оценке эффективности развития предприятия и проектов.

Мультипериодические методы расчета целесообразности инвестирования

В состав обоснования инвестиций мультипериодическими методами входят:

1. Компаундинг.
2. Дисконтирование.
3. Настоящая стоимость.

При помощи методов мультипериодического расчета эффективности влияние распределения платежей во времени отражается более точно, чем при статистических методах. Поэтому мультипериодические особенно подходят для определения целесообразности и экономического обоснования инвестиций с неравномерным потоком платежей на протяжении нескольких периодов (годов). Особенно это необходимо при планировании предприятия или разработке проекта развития, если предметом планирования являются многолетние культуры, если технологии меняются постепенно или же когда нужно рассматривать изменение технических и монетарных коэффициентов во времени.

Потоки платежей, периоды и CashFlow

Все хозяйственные операции, связанные с инвестициями, сопровождаются потоками платежей. Связанный с какой-либо инвестицией поток платежей служит основой при разработке обоснования инвестиций и финансирования. Поток платежей подразделяется на поступления и выплаты.

Упрощенно к выплатам относят все доходы, которые появляются в связи с проведением намеченных инвестиций, а за поступления берутся все приходы. К тому же еще необходимо принимать во внимание натуральные изъятия и возникающие альтернативные издержки (например, труд) как поступления и выплаты.

При исчислении экономического обоснования инвестиций мультипериодическим методом, который предполагает различие между рентабельностью всего капитала и собственного, поступлениями считают получение заемных средств, выплатами – их погашение и проценты по ним.

Выплаты и поступления

Поступления – все поступившие на предприятие в течение одного периода ликвидные средства, связанные с инвестицией, в денежном выражении, например натуральные изъятия. При мультипериодическом расчете инвестиций, где наряду с эффективностью вложения общего капитала определяется и эффективность собственного капитала, привлечение заемных средств рассматривается как поступление. Открытие требований к оплате (дебиторская задолженность) не является поступлением.

Выплаты – все выплаченные с предприятия в течение одного периода ликвидные средства, связанные с инвестицией, или издержки в денежном выражении, как, например, связанное с инвестицией увеличение применения собственного труда или труда семьи. При мультипериодическом методе, где наряду с определением эффективности вложенного общего капитала определяется эффективность собственного капитала, необходимо учитывать выплаты по заемным (погашение и проценты) средствам. Амортизация не учитывается, так как первоначальная стоимость учитывается в решении полностью в период приобретения.

Промежутки и моменты времени в мультипериодическом расчете инвестиций

В инвестиционных расчетах, связанных с определенным объектом, поступления и выплаты подразделяются на периоды, которые могут представлять годы или месяцы, в экстремальных случаях даже дни (например, при промежуточном финансировании). Количество рассматриваемых в решении периодов чаще всего соответствует продолжительности использования главного инвестиционного товара, например продолжительность использования здания.

Периоды обозначаются буквой t с индексом. Период t0 представляет настоящее время. В конце каждого периода находится соответствующий момент времени (с соответствующим индексом). Все платежи, которые проходят во время какого-либо промежутка, в обычных решениях принимаются так, будто они происходят в конце каждого периода. Конечно, также возможны решения, где платежи принимаются на начало периода, однако такое случается очень редко. Во избежание ошибок при последующих решениях с дифференцированным распределением платежей во времени необходимо учитывать это упрощение.

Уравнение колебаний платежей

Если должны быть выравнены большие колебания платежей в одном периоде (например, краткосрочная потребность в производственных средствах) или платежи приходятся преимущественно на начало и конец периода, в таком случае необходимо выбрать более короткую продолжительность периода. Или же корректное распределение платежей во времени достигается тем, что платеж распределяется на два периода так, что он находится в середине нужного отрезка времени. Например, расходы на одну машину, которые необходимы в начале периода 2 и в конце периода 1, относятся к моменту времени t1. Если же машина приобретается в середине 2-го периода, тогда объективно будет отнести по половине на период 1 и 2. При этом необходимо учитывать, что основные производственные средства (долгосрочного использования), например техника, в мультипериодических расчетах в период приобретения принимаются с полной стоимостью.

Таким образом, при этих расчетах не учитывается амортизация, которая при статических методах необходима для распределения стоимости приобретения на срок использования. Проценты при мультипериодических расчетах выделяются как выплаты только в том случае, если есть необходимость различия между собственным и заемным капиталом, и действительно по заемному капиталу должны уплачиваться проценты. Разница между поступлениями и выплатами каждого периода дает ряд значений, который называется CashFlow (нетто-платежное-поступление).

Базовые принципы снятия и начисления сложных процентов

Для обоснования эффективности инвестиций инвестор оценивает платежи, полученные сегодня, по сравнению с теми, которые поступят в следующем году. Масштабами более высокой оценки могут быть:

1. Процентный доход, который был получен в течение года с инвестиции или вклада с сегодня произведенного платежа.
2. Проценты, которые могли бы сэкономить возникающую задолженность путем погашения задолженности на год раньше.

В обоих случаях из-за получения капитала на год позже теряется выгода, которая оценивается с помощью утерянной прибыли (процентный доход или сэкономленные проценты), т. е. альтернативными (вмененными) издержками. Уровень альтернативных издержек зависит от процента и отдаленности платежа от периода рассмотрения или момента времени. Из этого следует, что превышение поступления, которое будет через 10 лет (период t10) на уровне 1000 рублей при калькуляционном проценте 10 % имеет такое же значение, что сегодня 385,54 рублей, имеющихся в распоряжении.

Переоценка предстоящих платежей (CashFlow) на настоящий момент называется снятием сложных процентов, или дисконтированием. Используемые факторы при обосновании целесообразности инвестиций называют факторами дисконтирования. Аналогично дисконтированию при начислении сложных процентов на прошедшие платежи существуют так называемые компаундинговые факторы (мультипликаторы).

Дисконтирование (снятие сложных процентов)

Факторы дисконтирования используются при обосновании инвестиций и показывают текущую стоимость предстоящих платежей на уровне 1 рубля. Нужно только их умножить на соответствующую сумму. Чем меньше фактор, тем больше снижение стоимости, тем больше калькуляционный процент и тем дальше в будущем происходит платеж.

Платежи в Т0 (период t0) оцениваются фактором 1 (не переоцениваются). Чем дальше в будущем платеж и чем выше процент, тем ниже значение на сегодня Т0.

Компаундинг (начисление сложных процентов)

В процессе обоснования инвестиций компаундинговые факторы служат для того, чтобы платежи, которые произошли в прошлом, переоценить в настоящем времени; или чтобы платежи в настоящее время переоценить на момент времени в будущем.

Аналогично фактору дисконтирования, компаундиговые факторы перемножаются с соответствующей суммой. Платеж в прошлом в сравнении с платежом в настоящее время оценивается выше, так как к платежам сегодня еще учитываются процентные доходы. Компаундинговый фактор является обратным значением фактора дисконтирования, поэтому он больше 1. Чем дальше в прошлом происходит платеж и выше процент, тем выше его значение на момент Т0.

Настоящая стоимость

Если сложить все компаундированные или дисконтированные на какой-то момент платежи определенного CashFlow, получим настоящую стоимость ряда платежей. Настоящая стоимость может быть определена для каждого момента (t0) внутри ряда платежей.

Момент времени, на который компаундируются и дисконтируются все платежи (CashFlow), является базисным. Настоящая стоимость изменяется с изменением базисного момента времени. Платежи в t1 не могут подвергаться влиянию решений в t0. Поэтому настоящая стоимость не может рассматриваться как критерий принятия решений для новых инвестиций.

Инвестиции и их функциональная роль — стратегия и понятия явления

А вот уже как зарабатывать, мы все обсуждаем в закрытой группе, точней в секретном Форекс форуме! Там много, трейдеров, финансовых блоггеров, брокеров и новичков хватает! Обсуждаем, что работает, а что нет! Присоединяйся, чем больше нас, тем проще! Смотри пример личного заработка

Роль инвестиций в развитии компании, ставящей перед собой цель получения прибыли и модернизации собственного производства, очень высока.

Инвестиции, безусловно, важны для эффективного функционирования и динамического развития любой организации.

Роль инвестиций становится очевидна, как только объем инвестиций, которым обладает компания, начинает менять свое количественное значение, то есть значительно уменьшается, или значительно увеличивается. Это позволяет оценить и почувствовать их значение в производстве.

Инвестиции напрямую влияют на деятельность организации, на её экономическое состояние и её конкурентно способность.

Инвестиции и их роль в современной экономике

• Роль инвестиций огромна.
• Роль инвестиций в экономикецелого государства ещё более заметна, ведь инвестиции напрямую влияют на развитие, функционирование всей экономики страны.
• Чтобы добиться успеха, прежде всего, любой организации необходимо иметь стабильные и надежные источники инвестиций.

Стабильные источники инвестиций обеспечивают для компании необходимые материальные или нематериальные средства для её дальнейшего развития. В свою очередь, наличие таких средств очень положительно влияет на увеличение финансовых и материальных ресурсов организации, также это способствуют росту экономического потенциала самой компании, что в свою очередь привлекает новые инвестиции.

Также на определенном этапе развития, любая организация прекращает быть объектом инвестиций и становится субъектом, то есть инвестором. Предприятие начинает самостоятельно осуществлять инвестиции для получения дополнительного дохода. Это является очень важной частью дальнейшего развития компании и успешного бизнеса в целом.

Но не стоит забывать, что в случае неудачных инвестиций, последствия могут быть весьма печальными – от потери денежных средств, до сокращения объемов производства, отставание от конкурентов и общий застой, вплоть до банкротства.

Роль инвестиций в развитии производства

В условиях современной рыночной экономики, получение прибыли — это тот локомотив, который стимулирует различные компании и организации в развитии и совершенствовании своего бизнеса, а также в его дальнейшем осуществлении.

Любое производство получает доход в результате создания и выпуска разного рода товаров, оказания услуг и т.п. Именно в этом и заключается роль инвестиций – в стимулировании производства к росту.

Более конкретно роль инвестиций можно проследить в результатах, которые они способны принести в производство

• увеличение выработки
• автоматизация, роботизация и общая модернизация технологического процесса
• разработка новых технологий
• уменьшение затрат на производство
• снижение энергопотребления
• создание новых рабочих мест
• текущий ремонт.

Стратегия и роль инвестиций

1. Очень важно грамотно выстроить стратегию собственных инвестиций, а также составить план привлечения новых инвестиций.
2. Необходимо внимательно следить за тем, чтобы все инвестиции, которые осуществляет предприятие, были, прежде всего, экономически обоснованными и целесообразными.
3. Каждой организации необходимо вкладывать свои средства с целью дальнейшего снижения материальных и трудовых затрат на собственном производстве и увеличения своей прибыли в будущем.

Инвестиции и их функциональная роль

Инвестиции являются одним из важнейших компонентов совокупного спроса. Они представляют собой расходы предпринимателей на строительство, приобретение факторов производства, его модернизацию и т.д.

Источником финансирования новых инвестиций являются сбережения. И если они равны нулю, то источник финансирования отсутствует.

В этих условиях экономика не располагает возможностями для своего развития, увеличения выпуска товаров и услуг, перехода на новые технологии и т. д.

Инвестиции распадаются на следующие части:

n Чистые инвестиции, благодаря которым увеличивается размер основного капитала.

n Инвестиции в модернизацию – это средства, направляемые на возмещение износа основного капитала. Сумма чистых частных инвестиций и инвестиций на возмещение износа называются валовыми инвестициями.

· Инвестиции в запасы. Это те материальные блага, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье, материалы, незавершенное производство и готовую продукцию.

· Инвестиции в жилищное строительство, т.е. расходы домашних хозяйств на приобретение вновь построенных домов, квартир, коттеджей и т.п.

Соотношение между валовыми инвестициями и амортизацией является хорошим индикатором экономического состояния страны, так как показывает, где находится экономика страны: в состоянии кризиса, застоя или подъема.

Если валовые инвестиции превышают инвестиции на амортизацию, то экономика находится на подъеме, так как ее мощности растут.

Застойная или статичная экономика характеризуется тем, что валовые инвестиции и амортизация равны. Это означает, что экономика производит столько оборудования и машин, сколько необходимо для возмещения потребленного в процессе производства основного капитала /зданий, сооружений, машин и др./.

Для периода спада характерно снижение величины валовых инвестиций по сравнению с потребностями в возмещении износившегося оборудования, т.е. в период спада происходит деинвестирование /сокращение инвестиций/.

Производственных мощностей в стране больше, чем используется в текущем производстве. В результате стимулы к возмещению износившегося оборудования очень малы, либо практически отсутствуют. Амортизация начинает превышать валовые инвестиции.

Поэтому объем основного капитала сокращается.

Следовательно, инвестиции играют огромную роль в экономическом развитии страны.

Когда мы говорим об использовании сбережений в целях их инвестирования в производство, то сталкиваемся со сложной проблемой, которая заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими субъектами, а инвестиции могут осуществляться совершенно другими лицами.

Широкие слои общества /рабочие, интеллигенция и другие слои общества/ осуществляют сбережения, но не они производят вложения в реальный прирост национального дохода. Сберегатель и инвестор часто не совмещаются в одном лице. Такое совпадение можно наблюдать в крупных корпорациях. Но это совпадение не может происходить в домашних хозяйствах и мелких фирмах.

• Подобное несовпадение процессов сбережения и инвестирования могут приводить к отклонению экономики от равновесия.
• От каких факторов зависят инвестиции? Они зависят от:
• ü ожидаемой нормы прибыли, рентабельности предполагаемых капиталовложений; при низкой норме прибыли /с точки зрения инвестора/ инвестиции не будут осуществляться;
• ü инвестор при принятии решения об инвестировании всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений; решающим здесь будет являться как уровень рентабельности, так и уровень ссудного процента; инвестор может вложить деньги в строительство завода или разместить свои денежные ресурсы в банке; если норма % будет выше ожидаемой нормы прибыли, то предприниматели будут вкладывать свои деньги в банк;

ü Инвестиции зависят от уровня налогообложения и общего налогового климата в стране: слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции;

ü Инвестиции реагируют на темпы инфляции /обесценения денег/; в условиях галопирующей инфляции капиталовложения в реальный сектор экономики становятся непривлекательными; в этом случае капитал, скорее всего, будет направлен на спекулятивные мероприятия.

Рост инвестиций ведет к увеличению реального капитала, т.е. к увеличению производственного аппарата и его совершенствованию. С помощью инвестиций производственный аппарат оснащается более совершенной техникой и новыми технологиями.

А это ведет, в свою очередь, к повышению производительности труда, улучшению условий труда, экономии материальных и трудовых ресурсов. В этом смысле сегодняшнее благосостояние общества в значительной степени является результатом вчерашних капиталовложений.

А сегодняшние вложения, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и, следовательно, более высокого уровня жизни.

В связи с этим общество постоянно стоит на распутье между потребностями сегодняшними и завтрашними. Чем большую часть произведенного продукта сегодня мы сберегаем и инвестируем, тем больше у нас будет возможностей потреблять завтра.

И, наоборот, чем больше ресурсов сегодня мы проедаем, тем меньше у нас будет шансов на ощутимый рост экономики и более высокий рост потребления в будущем.

В этом состоит главная причина того, почему низкий уровень сбережений может стать серьезной проблемой для всей экономики страны.

Далее, инвестиции влияют на общую эффективность хозяйствования. Инвестиции оказывают прямое и быстрое воздействие на занятость и доходы населения.

Если, например, снижаются инвестиции в строительство, возникает безработица среди строителей. Их доходы сокращаются, и их спрос на товары и услуги, произведенные другими отраслями экономики падает.

А это ведет к сокращению рабочих этих отраслей и так далее по цепочке.

И, наоборот, если увеличиваются инвестиции в строительство, то это ведет к увеличению занятости и доходов, как по цепной реакции во всех отраслях экономики. Это явление носит название «эффект мультипликатора» /мультипликатор-множитель/.

Наконец, в современных условиях национальная экономика любой страны многими нитями вплетена в ткань мировой экономики. Инвестиции внутри страны необходимы для того, чтобы отстаивать свои позиции на мировом рынке.

А это ведет к необходимости вложения средств в отрасли, которые обеспечивают высокую конкурентоспособность отечественных товаров и услуг не только внутри страны, но и на рынках других государств.

Для этого необходимо, чтобы в стране была развита новая техника хотя бы на уровне главных конкурирующих стран. В противном случае отечественную экономику сомнут иностранные конкуренты.

Функциональная роль инвестиций в экономике

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в предприятия разных отраслей, расходуемые на расширение производства, повышение качества и рост конкурентоспособности продукции.

По характеру использования инвестиции подразделяются на валовые и чистые (см. тему 29), а по воздействию на них национального продукта — на автономные и производные (индуцированные).

Автономными называются инвестиции, которые не зависят от динамики ВНП, а наоборот, сами оказывают воздействие на его рост.

Производные (индуцированные) инвестиции являются прямым результатом роста ВНП.

В отличие от сбережений, величина которых прямо и непосредственно определяется размером и динамикой ВНП и НД, инвестиции лишь в самом общем виде зависят от дохода. В большей мере они находятся под влиянием многообразных конъюнктурных факторов, которые делают их самой неустойчивой частью совокупною спроса (рис. 48.1).

Роль инвестиций в установлении макроэкономического равновесия.

Рост инвестиционной активности на рынке ведет к созданию новых рабочих мест, а следовательно, к расширению занятости и сокращению безработицы. Однако этот процесс не безграничен, так как если перейти некий порог оптимальности, то можно получить инфляцию.

Такой точкой оптимальности является равенство сбережений и инвестиций, т.е. 5 = / (рис. 48.2).

График показывает, что линии инвестиций и сбережений пересекаются в точке £, которая, будучи спроецирована на горизонтальную ось графика, показывает равновесный объем национального производства, т.е. оптимальное состояние экономики, при котором сбалансированы интересы участников рынка.

Линия /Т7, на графике показывает, что макроэкономическое равновесие может сложиться на гаком уровне, когда не достигается полная занятость, т.е. в условиях циклической безработицы.

Обоснование мультипликационного эффекта в национальной экономике.

Инвестиции — важный фактор экономического развития. При этом они подвержены действию особого мультипликационного механизма, умножающего их воздействие на рост валового национального продукта (ВНП).

Мультипликатор инвестиций — это числовой коэффициент, показывающий увеличение ВНП на 1 + л при росте инвестиций на 1.

Мультипликационный эффект является своеобразным экономическим эхом, которое, подобно его акустическому аналогу, многократно повторяет исходный импульс. Доход состоит из потребления и сбережений. Поэтому эффект мультипликатора можно выразить с помощью предельной склонности к потреблению и сбережению (MPS):